Европа попала в ловушку отрицательных ставок

Необычный эксперимент в Евросоюзе с отрицательными ставками, направленные на создание стимулов для роста экономики, а также с инфляцией могут сыграть с регионом злую шутку.

Меры поддержки, призванные стать временными, продолжаются 5 лет. За это время ЕЦБ не удалось добиться собственных целей. Может быть, регулятор рассматривает возможность сделать ставки более низкими.

Агентство Bloomberg сообщило, что Швеция, Япония, Дания и Швейцария установили ставки ниже нулевого значения, которое раньше считалось нижней границей.

Темпы роста глобальной экономики замедляются, при этом ставки и дальше продолжают оставаться в отрицательной зоне. Это вызывает дополнительную критику. Она связана с ослаблением банков, поддержанием умирающего бизнеса на плаву, экспроприацию у вкладчиков, а также опасное повышение стоимости активов и корпоративной задолженности.

Центральные банки признают свою неидеальность, однако они убеждены, что их действия оказали содействие роста и помогли избежать дефляции.

Риск кроется в том, что ставки и дальше будут продолжаться находиться в отрицательной зоне. Банки преследуются данным страхом, особенно, если они не могут легко переложить затраты на розничных вкладчиков.

Мнение экспертов и экономистов

Аксель Вебер, который раньше занимал должность в Банке Европы, отметил: «Я не всегда был против перехода на отрицательные ставки – на краткосрочную перспективу это возможно. Это подобно погружению под воду: это можно делать, то потом всё равно нужно подниматься на поверхность».

Дэвид Фолкертс-Ландау из Deutsche Bank отметил, что данная политика приводит к тому, что банки зоны единой европейской валюты каждый год теряли приблизительно 8 миллиардов долларов.

Каспер фон Коскулл, занимающий должность исполнительного директора Nordea Bank, назвал такую среду опасной, поскольку она душит участников банковского рынка ЕС».

Отрицательные ставки являются крайней версией стратегии ЕЦБ по сокращению расходов по займам с целью формирования стимулов для инвестирования и потребления. Однако очень низкие ставки могут стать причиной накопления неустойчивой задолженности. Добиться нормализации политики после чрезмерно мягкой ДКП очень сложно.

Бизнес и банки привыкают к бесплатному финансированию, в таких условиях они активно наращивают долговую нагрузку. Когда же ставки повышаются, у них нет возможности производить оплату по обязательства. Другими словами, данная практика побуждает существование фирм-зомби, которые препятствуют повышению производительности.

В прошлом они организации лишь финансировали имеющуюся задолженность за счёт новых займов, при повышении ставок данные операции производить не представляется возможным.

Важно помнить, что Федрезерв никогда не держал ставки в отрицательной зоне. Монетаристы США часто высказывают сомнения в преимуществах взимания платы за хранение денежных средств в банке с вкладчиков.