The Еconomic Times: Трамп выставил перед странами БРИКС нелепое пугало
© Фотохост-агентство brics-russia2024.ru
Трамп грозит странам БРИКС повышенными пошлинами в случае создания общей валюты объединения, пишет индийская The Еconomic Times. Избранный президент США явно торопится, выдавая потаенные страхи американцев. Пока что о появлении новых валют говорить рано.
Сомнат Мукерджи (Somnath Mukherjee)
Избранный президент Трамп вполне ожидаемо начал с угрожающих заявлений. Он пригрозил странам БРИКС стопроцентными торговыми пошлинами, если они попытаются ослабить американский доллар.
Конечно, идея создания общей валюты БРИКС — это донкихотство. Подчинение национального суверенитета и готовность им поделиться — на такое вряд ли смогут пойти страны, сохраняющие напряженное противостояние (читай: Индия и Китай). Но альтернатива доллару и попытки дедолларизации мировой экономики — это интересно всем.
После окончания Второй мировой войны США пользуются исключительной привилегией, будучи эмитентом мировой резервной валюты. Это позволяет Америке импортировать любые товары в том объеме, какой она сможет потребить. При этом расплачивается она необеспеченной валютой, выходящей из ее печатного станка.
Имея устойчивый торговый дефицит в таких объемах, как у США, большинство стран столкнулись бы с серьезными последствиями. У индийцев свежи воспоминания о событиях 1990-1991 годов. Но статус доллара означает одно: США процветают и благоденствуют благодаря огромному дефициту торгового баланса. Со временем это стало вызывать зависть. Недавно к зависти добавился страх, когда Соединенные Штаты попытались использовать против России свой доллар в качестве оружия.
Страны ищут альтернативы доллару. Индия и Китай заключили с несколькими странами соглашения о торговых взаиморасчетах в местных валютах. Китай пытался вывести юань на международный уровень. Эти попытки закончились ничем 10 лет назад. В последнее время он настаивает на торговых расчетах в юанях, особенно в торговле нефтью. В прошлом году Пекин заключил соглашение с Советом сотрудничества арабских стран Персидского залива о расчетах за импорт нефти в юанях. Учитывая то обстоятельство, что Китай является ведущим нефтяным импортером, "нефтеюань" вполне может создать конкуренцию старому нефтедоллару.
Так что же задумал Трамп в связи с попытками дедолларизации? Разобраться в сложных концепциях помогает принцип "следуй за деньгами". Согласившись на расчеты в юанях, Совет сотрудничества арабских стран Персидского залива получает оплату за весь свой экспорт нефти в Китай исключительно в китайской валюте. Поэтому в банке Саудовской Аравии, являющейся самым крупным нефтяным экспортером в составе Совета, хранятся китайские юани.
И что она с ними делает? Покупает китайские товары? Это немного сложно, потому что у саудовцев огромный и постоянно растущий положительный торговый баланс с Китаем. Могут ли они покупать китайские активы типа акций, облигаций, недвижимости или шахт? Теоретически могут. Но сделать это на практике сложно. Китайские ценные бумаги уже несколько десятилетий работают с перебоями, вызывая опасения по поводу возникновения финансовых пузырей. А главное, политические риски в Китае создают огромную неопределенность, от которой нет страховки.
С другой стороны, у Китая сохраняется большой профицит в торговле с США, что позволяет ему зарабатывать доллары. А если он не использует хотя бы часть этой валюты для оплаты импорта, что он будет делать со всеми этими долларами (которые в настоящее время вложены в американские казначейские бумаги)?
Инициатива "Один пояс – один путь", в рамках которой Китай скромно одалживает часть своего огромного торгового профицита странам с дефицитом капитала, трещит по швам. Многие страны, включая Индию, стали пристальнее следить за всеми китайскими инвестициями. Поэтому ни Китай, ни Саудовская Аравия не испытывают особой потребности в расчетах в какой-либо другой валюте, кроме доллара.
Поскольку доллар является мировой резервной валютой, эмитент в США должен предоставлять столько долларов, сколько требует мировой спрос на них. По сути дела, это означает, что стране нужен большой структурный дефицит в торговле. Это такая "дилемма Триффина", когда страна должна искать баланс между собственной внутренней стабильностью и потребностями международного сообщества.
В современной истории есть три крупные экономики с такими характеристиками: американская, британская и индийская. У Британии больше нет признаков роста, чтобы увеличивать роль фунта. Индия слишком бедна, чтобы справляться с потрясениями от крупного дефицита в торговле. Таким образом, у нас снова остается доллар.
Несколько недель тому назад Китай выпустил для инвесторов Саудовской Аравии деноминированные в долларах облигации. Ему не нужно было информировать ФРС. Эмиссия евродолларов является для доллара фундаментом его статуса резервной валюты. Когда сумма таких ценных бумаг измеряется триллионами долларов, они позволяют инвесторам торговать ими безопасно, беспрепятственно и экономично.
Но этот процесс отнимает у Федерального резерва значительную часть гибкости в кредитно-денежной политике. Он даже не знает, сколько деноминированных в его валюте ценных казначейских бумаг будет выпущено в тот или иной месяц либо год. Чтобы выдержать такое, нужна огромная мощь экономики, нужны совершенные рынки капитала и разнообразные нормативные инструменты. Этого нет ни у Китая, ни у Индии, ни у какого-то другого воображаемого конкурента доллара.
Трамп выставил нелепое пугало. Но Индия, в отличие от Китая и России, уже полностью встроилась в глобальную экономическую архитектуру, где главенствует доллар. В мире, где политический торг важнее основанной на правилах архитектуры, у Индии появляется возможность обменять свершившийся факт на нечто более полезное.
Знаменитая ядерная сделка стала поворотным моментом в индийско-американских отношениях. Крупная сделка в сфере экономики и торговли может стать следующей важной идеей.