Заявление Председателя НБ РК Сулейменова Т.М. о базовой ставке Национального Банка
29 ноября 2024 года, Астана
Уважаемые представители средств массовой информации!
Уважаемые журналисты!
Добрый день.
Добро пожаловать в Национальный Банк.
Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решениеповысить базовую ставку до 15,25% годовых.
В основе решения лежат обновленные прогнозы инфляции и роста экономики, а также результаты анализа фактических данных и баланса рисков.
Так, согласно октябрьским данным инфляция ускорилась, формируясь существенно выше цели в 5%.Базовая и сезонно скорректированная инфляциятакже демонстрируют ускорение.Инфляционные ожиданиянесмотря на снижение, остаются повышенными и нестабильными.
Рост цен ускоряется как из-за внутренних, так и внешних факторов. К основным внешним факторам относятся рост мировых цен на продовольствие, высокая инфляция и значительные курсовые колебания у ключевого торгово-экономического партнера Казахстана – России. Давление на цены внутри экономики Казахстана оказывает продолжение реформ в сфере жилищно-коммунальных услуг (ЖКУ), высокий потребительский спрос, превышающий возможности внутреннего предложения, ослабление тенге и повышенные инфляционные ожидания. Отдельно хочу подчеркнуть, что высокие бюджетные расходы в условиях недобора налогов не позволяют замедляться росту цен.
Фактическая динамика роста цен и комплекс описанных факторов означает, чтоинфляция будет приближаться к среднесрочному таргету в 5% медленнее, чем мы прогнозировали ранее.Мы наблюдаем, что совокупные денежно-кредитные условия смягчились и в данном случае для обеспечения и установления общего макроэкономического равновесия мы должны обеспечить ихвозврат к умеренно жесткой зоне.
Теперь подробнее о факторах принятого решения.
ПЕРВОЕ.ДИНАМИКА ИНФЛЯЦИИ И ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ.
В октябрегодовая инфляция вновь повысилась до 8,5%,напомню, в сентябре она была 8,3%, после продолжительного периода замедления. Снижение отмечается только попродовольственной компоненте. Рост цен нанепродовольственные товарынесколько ускорился.
Основным драйвером повышения инфляции остаютсяплатные услуги. Наибольший вклад в рост сервисной инфляции вносят регулируемые ЖКУ. Также в октябре существенно выросли отдельные рыночные услуги, в частности связь и транспорт.
Месячный рост ценв октябре достиг0,9%, что заметно выше его средней исторической динамики. Обычно в октябре она составляет 0,7%. Показателибазовойисезонно очищенной инфляциипродолжают оставаться повышенными с июля т.г., сигнализируя о проинфляционном давлении в экономике и нестабильности инфляционных процессов.
Инфляционные ожиданиянаселения, несмотря на снижение в октябре, все еще остаются на повышенных уровнях. Ожидаемая на год вперед инфляция составила12,5%. Профессиональные участникифинансового рынка в условиях нарастания инфляционных рисков несколько повысили оценки относительно будущей инфляции: 6,9% в 2025 году, ранее – 6,7%.
Отдельно хочу отметить значительно возросшую волатильность на финансовых рынках, что может отразиться на росте неопределенности и инфляционных ожиданий.
ВТОРОЕ. ТЕНДЕНЦИИ ВО ВНУТРЕННЕЙ ЭКОНОМИКЕ.
Деловая активностьпродолжает расти. Это видно по динамикекраткосрочного экономического индикатора, который ускорился до5,3%за 10 месяцев.
В 3 квартале т.г.потребительский спрос вновь ускорилсяпосле некоторой стабилизации в предыдущие периоды. Это подтверждается данными по розничной торговле. Высокий спрос подпитывается повышением бюджетных расходов и ростом реальных заработных плат. В результате, давление на цены нарастает.
Инвестиционная активность в несырьевых секторах экономики сохраняется. Значительный рост наблюдается в таких отраслях, как транспорт, информация и связь, а также отдельных секторах услуг.
ТРЕТЬЕ.ФАКТОРЫ ВНЕШНЕЙ СРЕДЫ.
Внешнее инфляционное давление повышается.По нашим оценкам данная тенденция будет сохраняться и в течение следующего года. Основные причины – повышение мировых цен на продовольствие и высокая инфляция у основного торгового партнера Казахстана – России.
Значениеиндекса продовольственных цен ФАОпродолжает расти, за счет заметного удорожания всех товарных групп, за исключением мяса. Цены на зерновые растут второй месяц подряд, и в дальнейшем ожидается умеренное продолжение данного тренда.
Инфляция в Россиискладывается выше прогнозов ЦБРФ на фоне растущих инфляционных ожиданий и высокого внутреннего спроса. Все это обуславливает дальнейшее вероятное ужесточение политики регулятора в целях обеспечения ценовой стабильности.
В США и ЕСинфляция приближается к установленным целевым ориентирам, что способствует постепенному смягчению денежно-кредитных условий со стороны центральных банков.
Ситуация на рынке нефти несколько ухудшилась.Спрос со стороны Китая снижается. Существует неопределенность относительно политики нового Президента США. При этом прогнозируется расширение предложения за счет роста добычи в Северной и Южной Америке. С учетом этогов рамках базового сценариямы снизили цену на нефть марки Brent и установили ее на уровне70 долл. СШАдо конца прогнозного периода.
* * *
Далее о самих прогнозах.
Прогноз по инфляциина2024 годуточнен до8-9%.В2025 году мы ожидаем несколько более высокую инфляцию, чем ранее, – в диапазоне6,5-8,5%. Пересмотр связан с ростом внутреннего и внешнего давления на инфляцию. В2026 годуумеренно-жесткая денежно-кредитная политика будет способствовать замедлению роста цен до5,5-7,5%. Достижение цели по общей инфляции в5%ожидается по итогам2027 года.Устойчивая часть инфляции, т.е. эта та часть, которая не включает в себя регулируемые цены и другие волатильные компоненты,сложится вблизи 5% в 2026 году.
Основные риски прогнозаинфляции связаны с дальнейшим усилением давления со стороны внутреннего спроса, повышением регулируемых цен и их косвенным влиянием на инфляционные ожидания, а также ростом неопределенности во внешней среде.
Несбалансированность государственных финансови определение инструментов их стабилизацииостается ключевым рискомпри прогнозировании основных экономических параметров. В условиях проинфляционного разрыва выпуска это может усилить давление на цены.
Прогноз роста экономики Казахстанана2024 годуточнен в пределах4,0-4,5%.Деловая активность на прогнозном горизонте продолжит стимулироваться за счет фискальных мер и роста внутреннего спроса, который превышает возможности предложения. Со следующего года поддержку экономике окажет восстановление роста добычи в нефтяном секторе. При этом с учетом более низких цен на нефть наши оценки по росту ВВП на2025и2026годыпересмотрены в сторону понижения – до4,5-5,5%и4,6-5,6%,соответственно.
* * *
Уважаемые журналисты!
Мы отчетливо видим, чтопродолжительный тренд на снижение инфляции и ее устойчивой части, который наблюдался с начала года,приостановился. Вследствие нарастания риск-факторовинфляция начала отклонятсяоттраектории устойчивого замедленияк нашей цели в 5%на прогнозном горизонте.
Таким образом, тепредпосылки для осторожного снижения ставки, которые мы озвучивали в рамках предыдущих решений,не реализовались.
В условиях наблюдаемого ослабления обменного курса, снижения процентных ставок в реальном выражении из-за возросшей инфляции, а также ее повышенных прогнозов на предстоящие периоды, совокупныеденежно-кредитные условия смягчились. Таким образом необходимо компенсировать проинфляционное воздействие фискальной политики мерами денежно-кредитной политики.
Все вышеперечисленные факторы и риски потребовали от насбыстрой и своевременной реакциичерез повышение базовой ставки. На ближайших решениях мы будем внимательно отслеживатьнеобходимость дополнительного ужесточения денежно-кредитной политикидля того, чтобы обеспечить скорейший возврат инфляции к траектории устойчивого замедления.
Я хочу напомнить, чтоинфляция– это ключевой фактор, которыйвлияет напокупательную способность населенияиустойчивость экономики. Нестабильная и высокая инфляция приводит к обесценению сбережений и трудовых доходов граждан, и перемещению в иностранные активы. Для бизнеса она затрудняет долгосрочное планирование, ведет к падению стимулов к инвестированию, замедляет темпы экономического роста.
В этой связи,мы продолжим действовать в соответствии с нашим мандатом и будем обеспечивать ценовую стабильность, принимая обоснованные и сбалансированные решения с учетом поступающих данных и баланса рисков.
Наша главная задача –обеспечить достижение среднесрочной цели по инфляции в 5%.