Эксперт Александр Дерюгин рассуждает о том, что государство поддержит строительство инфраструктурными облигациями:
Я не большой специалист в инфраструктурных облигациях, но знаю, что в мире их используют. Правда, мне кажется, что у нас это пока больше история про развитие новых инструментов поддержки, чем про реальную поддержку прямо сейчас. Все-таки дополнительные 3 миллиарда рублей ситуацию в строительной отрасли точно не изменят – это очень и очень небольшая сумма в масштабах всех государственных инвестиций. Но для развития нового инструмента поддержки это полезно.
Итак, мировой опыт его применения есть, и Россия в принципе тоже могла бы нарастить количество инструментов инвестирования, которые может применять. Ведь проблема в том, что даже если у нас законодательно что-то отрегулировано, это может не пользоваться популярностью, не иметь спроса. У нас, например, горизонтальные субсидии разрешены уже несколько лет. Но этот инструмент совершенно не пользуется спросом.
То есть наличие законодательно прописанного разрешения еще не означает, что этот инструмент будет применяться. Нужно сперва «раскачать» тех, кто мог бы его использовать, чтобы они такую возможность попробовали. И тогда есть шанс на то, что впредь он станет применяться. Поэтому правительство и делает первый шаг на этом направлении. Посмотрим, что из этого выйдет.
Но не нужно ожидать, что это будет какое то прорывное решение. Сейчас основная проблема в кредитовании любых сфер экономики, не только строительства, – высокая ставка. С облигациями также не все просто: выпустить их можно, но кто их будет покупать, если там будет низкая доходность? У них шансов на покупку будет немного. С другой стороны, у них высокая надежность, поскольку они государственные. Значит, ставка может быть чуть ниже там средней.
Здесь, как мне кажется, есть возможность чуть снизить и риск, и ставку – по сравнению с той, которую девелоперы могут получить в банках. Повторю: это снижение будет не слишком сильным, если, конечно, правительство не пойдет на софинансирование. Что вряд ли случится, потому что облигации обычно имеют рыночную цену, по которой их и покупают, куда там софинансировать… Поэтому мне эта инициатива и кажется интересной больше с точки зрения развития данного инструмента, чем с точки зрения оказания активной поддержки строительной отрасли уже сейчас.
Учитывая, какая высокая сейчас ключевая ставка, я бы сказал, что для решения сегодняшних проблем, в том числе в строительстве, нужно искать какие-то новые пути инвестирования и снижения стоимости кредитных ресурсов. В принципе, предпринятый шаг – тоже шаг в правильном направлении, просто сейчас надо смотреть, как именно такой инструмент, как инфраструктурные облигации, функционирует. Что называется, на кошках потренироваться.
Если этот механизм заработает без сбоев, мы получим еще один инструмент инвестирования в госсектор, и это будет хорошо. Но, повторю, прорывов сейчас в этом ждать не следует – это именно этап тестирования возможностей на будущее.