НКР подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Транснефть» на уровне AAA.ru со стабильным прогнозом

Рейтинговое агентство НКР подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Транснефть» (далее — «Транснефть», «компания») на уровне AAA.ru со стабильным прогнозом.

Резюме

• «Транснефть» как субъект естественной монополии сохраняет сильные рыночные позиции на ключевых рынках присутствия; бизнес-модель компании способствует её устойчивости к волатильности цен на нефть и изменениям курса рубля вне зависимости от стадии экономического цикла.
• Специфический риск оценивается как низкий в силу умеренной географической диверсификации рынков присутствия, низкой концентрации активов, высокой диверсификации потребителей и поставщиков компании.
• «Транснефть» поддерживает стабильно низкий уровень долговой нагрузки и высокое качество обслуживания долга, что вместе с преобладанием собственных средств в структуре фондирования активов, высоким уровнем рентабельности и сильными показателями покрытия текущих обязательств ликвидными активами позитивно влияет на оценку финансового профиля.
• Низкие акционерные риски, высокие оценки качества корпоративного управления и стратегического планирования оказывают существенное положительное влияние на оценку собственной кредитоспособности компании.
• Хотя экстраординарная поддержка в настоящее время не оказывает влияния на кредитный рейтинг «Транснефти», мы оцениваем вероятность её предоставления государством в случае необходимости как очень высокую.

Структура БОСК

Информация о рейтингуемом лице

ПАО «Транснефть» специализируется на оказании услуг в области транспортировки нефти и нефтепродуктов в системе магистральных трубопроводов в РФ и за её пределы, обеспечивает транспортировку более 80% добываемой в России нефти и более 25% производимых в России светлых нефтепродуктов.

Обоснование рейтингового действия

Факторы, определяющие уровень БОСК: aaa

Монопольное положение в сфере трубопроводного транспорта нефти и нефтепродуктов

Высокие показатели оценки систематического риска бизнес-профиля «Транснефти» связаны с сильными рыночными позициями компании, устойчивости бизнес-модели компании к волатильности цен на нефть и изменениям курса рубля и учитывают её монопольное положение в отрасли трубопроводных поставок нефти и нефтепродуктов. НКР выделяет следующие ключевые для компании рынки присутствия (без учёта операций по реализации нефти в Китай): услуги транспортировки нефти на экспорт и на внутреннем рынке, а также услуги транспортировки нефтепродуктов.

Дополнительную поддержку оценке бизнес-профиля компании оказывает ежегодная индексация тарифов на транспортировку нефти на уровне 99,9% от прогнозного уровня инфляции в РФ.

Высокие оценки таких субфакторов специфического риска, как география рынков, концентрация активов, диверсификация потребителей, зависимость от поставщиков положительно влияют на оценку бизнес-профиля.

Действующая система магистральных нефтепроводов компании, а также доступ к экспортным мощностям четырёх морских портов РФ (Новороссийск, Усть-Луга, Приморск и Козьмино) обеспечивают сбалансированность грузопотоков «Транснефти» как в западном, так и в восточном направлениях.

Низкая долговая нагрузка, высокие показатели ликвидности и операционной эффективности

Долговая нагрузка компании поддерживается на стабильно низком уровне: на 30.06.2024 г. отношение величины совокупного долга к операционной прибыли (OIBDA) за 12 месяцев, завершившихся 30.06.2024 г., составляет 0,6 (годом ранее — 0,7). Агентство не ожидает значительного увеличения долговой нагрузки в течение 12 месяцев, завершающихся 30.06.2025 г. Долг состоит преимущественно из биржевых облигаций и банковских кредитов. Валютные обязательства отсутствуют.

Максимальные оценки показателей обслуживания долга обусловлены комфортным графиком погашения задолженности, наличием существенных запасов денежных средств и их эквивалентов на балансе, положительным свободным денежным потоком и значительной OIBDA (в абсолютном выражении), что оказывает поддержку оценке финансового профиля.

Компания характеризуется высокой операционной эффективностью: соотношение OIBDA и выручки за 12 месяцев, завершившихся 30.06.2024 г., составляет 39,5% (годом ранее — 43,6%). Рентабельность активов по чистой прибыли составляет 7,9% (годом ранее — 8,9%).

Позитивное влияние на оценку финансового профиля оказывает преобладание собственных источников фондирования активов: по состоянию на 30.06.2024 г. за счёт собственного капитала покрывается около 74,5% активов (годом ранее — 72,3%). Агентство ожидает дальнейшего увеличения этого показателя благодаря сокращению долга и росту собственного капитала вследствие реинвестирования части чистой прибыли.

В настоящее время компания не планирует значительных инвестиций в новую инфраструктуру, которые могли бы существенным образом негативно повлиять на финансовый профиль «Транснефти». Основные капитальные затраты осуществляются в целях поддержания существующей трубопроводной системы.

Низкие акционерные риски и высокое качество корпоративного управления

Акционерные риски оцениваются как минимальные, учитывая прозрачность структуры владения компании и её бенефициара для НКР.

НКР высоко оценивает качество корпоративного управления и стратегического планирования, а также консервативную политику по управлению ликвидными ресурсами. Оценка качества управления поддерживается значительным влиянием правительства РФ на политику «Транснефти» и формирование стратегии развития компании и смежных отраслей экономики.

Результаты применения модификаторов

Стресс-тестирование в условиях негативных рыночных тенденций (макрофинансовый стресс, негативные события в отрасли) не оказало существенного влияния на уровень БОСК «Транснефти».

С учётом влияния модификаторов ОСК установлена на уровне aaa.ru.

Оценка внешнего влияния

Агентство оценивает вероятность экстраординарной поддержки «Транснефти» со стороны основного акционера как очень высокую. Вместе с тем экстраординарная поддержка в настоящее время не оказывает влияния на кредитный рейтинг, поскольку оценка собственной кредитоспособности компании находится на максимально возможном уровне.

Кредитный рейтинг ПАО «Транснефть» соответствует ОСК и установлен на уровне AAA.ru.

Факторы, способные привести к изменению рейтинга

Кредитный рейтинг может быть снижен, или прогноз может быть ухудшен в случае значительного ухудшения показателей бизнес-профиля и, как следствие, показателей финансового профиля.

К числу факторов, способных негативно повлиять на ОСК компании, относятся значительное сокращение добычи нефти в России в средне- или долгосрочном периодах, что, в свою очередь, приведёт к снижению объёмов транспортировки нефти и нефтепродуктов по трубопроводам компании; существенное снижение выручки и рентабельности по OIBDA из-за изменения принципов индексации тарифов на услуги компании; значительное увеличение доли перевозок нефти и нефтепродуктов железнодорожным и морским транспортом.

Регуляторное раскрытие

При присвоении кредитного рейтинга ПАО «Транснефть» использовались Методология присвоения кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации нефинансовым компаниям, Основные понятия, используемые обществом с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» в методологической и рейтинговой деятельности, и Оценка внешнего влияния при присвоении кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации. Кредитный рейтинг присвоен по национальной рейтинговой шкале.

Кредитный рейтинг ПАО «Транснефть» был впервые опубликован 27.11.2020 г.

Присвоение кредитного рейтинга и определение прогноза по кредитному рейтингу основываются на информации, предоставленной ПАО «Транснефть», а также на данных и материалах, взятых из публичных источников.

Фактов и событий, позволяющих усомниться в корректности и достоверности предоставленных данных, зафиксировано не было. Кредитный рейтинг является запрошенным, ПАО «Транснефть» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается не позднее одного года с даты публикации настоящего пресс-релиза.

НКР не оказывало ПАО «Транснефть» дополнительных услуг.

Конфликтов интересов в процессе присвоения кредитного рейтинга и определения прогноза по кредитному рейтингу ПАО «Транснефть» зафиксировано не было.

© 2024 ООО «НКР».

Ограничение ответственности

Все материалы, автором которых выступает общество с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР»), являются интеллектуальной собственностью ООО «НКР» и/или его лицензиаров и защищены законом. Представленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.

Вся информация о присвоенных ООО «НКР» кредитных рейтингах и/или прогнозах по кредитным рейтингам, предоставленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет, получена ООО «НКР» из источников, которые, по его мнению, являются точными и надёжными. ООО «НКР» не осуществляет проверку представленной информации и не несёт ответственности за достоверность и полноту информации, предоставленной контрагентами или связанными с ними третьими лицами.

ООО «НКР» не несёт ответственности за любые прямые, косвенные, частичные убытки, затраты, расходы, судебные издержки или иного рода убытки или расходы (включая недополученную прибыль) в связи с любым использованием информации, автором которой является ООО «НКР».

Любая информация, являющаяся мнением кредитного рейтингового агентства, включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, является актуальной на момент её публикации, не является гарантией получения прибыли и не служит призывом к действию, должна рассматриваться исключительно как рекомендация для достижения инвестиционных целей.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам отражают мнение ООО «НКР» относительно способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надёжность, финансовая устойчивость) и/или относительно кредитного риска его отдельных финансовых обязательств или финансовых инструментов рейтингуемого лица на момент публикации соответствующей информации.

Воспроизведение и распространение информации, автором которой является ООО «НКР», любым способом и в любой форме запрещено, кроме как с предварительного письменного согласия ООО «НКР» и с учётом согласованных им условий. Использование указанной информации в нарушение указанных требований запрещено.

Любая информация, размещённая на сайте ООО «НКР», включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, аналитические обзоры и материалы, методологии, запрещена к изменению, ранжированию.

Содержимое не может быть использовано для каких-либо незаконных или несанкционированных целей или целей, запрещённых законодательством Российской Федерации.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам доступны на официальном сайте ООО «НКР» в сети Интернет.

Ведущий рейтинговый аналитик:Нариман Тайкетаев nariman.taiketaev@ratings.ru

Контакты для СМИ:pr@ratings.ru+7 (495) 136-40-47

Ведущий рейтинговый аналитик:Нариман Тайкетаев nariman.taiketaev@ratings.ru

Структура рейтинга:

• Базовая ОСКaaa
• Peer-анализ—
• Стресс-тест—
• ОСКaaa.ru
• Внешнее влитяние—
• Кредитный рейтингAAA.ru
• Прогнозстабильный

Информация
о рейтингуемом лице: ПАО «Транснефть»

Контакты для СМИ:pr@ratings.ru+7 (495) 136-40-47