В III квартале российские акции значительно подешевели. Но вложения в фондовый рынок сегодня должны за год принести 23% без учета дивидендных выплат, говорится в стратегии «БКС Мир инвестиций» на IV квартал. Какие возможности это открывает для инвесторов до конца 2024 года? И что покупать?
Дешевый рынок
С июля по сентябрь этого года индекс Мосбиржи упал на 11%, а с учетом выплаченных дивидендов — на 7,5%, отмечается в стратегии «БКС Мир инвестиций» на четвертый квартал 2024 года, которую БКС представил в среду 25 сентября. Снижение российских акций происходило на фоне роста ключевой ставки ЦБ, которая с июля была увеличена на 3 процентных пункта до 19%.
Сейчас рынок акций оценивается дешевле, чем даже в ковидный 2020 год: соотношение капитализации и будущих прибылей российских компаний (коэффициент P/E) находится на очень низком уровне — около 4. В среднем в 2013–2021 годах, включавших обвал 2014 года и пандемию COVID-19, P/E российского рынка составлял 6,1. Аналитики БКС видят в этом возможности для долгосрочных инвестиций в российские акции.
Директор по инвестиционной аналитике «БКС Мир инвестиций» Кирилл Чуйко надеется, что IV квартал этого года будет неплох для инвесторов. По его словам, они будут ждать смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), то есть снижения ЦБ ключевой ставки. Это и станет главным катализатором для российских акций в ближайшей перспективе. «Экономика не может оставаться с такими высокими ставками долго, и мы уже видим признаки замедления», — говорит Чуйко.
Он отмечает, что обычно на ожиданиях этого события, за пять-шесть месяцев до перехода ЦБ к циклу снижения ставки, рынок акций накапливает хороший потенциал для роста. И IV квартал может стать именно таким периодом. Впрочем, ожидания Чуйко от индекса Мосбиржи на горизонте 12 месяцев скорее нейтральные. По сравнению с прошлой стратегией аналитики понизили прогноз по индексу с 3800 до 3400 пунктов. Это означает, что инвесторы, если прогнозы сбудутся, смогут заработать 32% доходности с учетом дивидендов и 23% без них, поясняет Чуйко.
Telegram-канал Forbes.Russia
Канал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизни
Чего ждать от индекса
Какие прогнозы по ключевому индикатору фондового рынка дают аналитики других брокеров? По мнению ведущего аналитика «Цифра брокера» Наталии Пырьевой, в базовом сценарии темпы роста финансовых показателей компаний замедлятся. Высокие результаты смогут показывать некоторые эмитенты, которые продолжат платить столь полюбившиеся инвесторам дивиденды. Экономика России постепенно замедляется, ставка держится на уровне 19%, при таких данных индекс Мосбиржи будет выше 2800 базисных пунктов и будет двигаться по направлению 3000–3200 пунктов, прогнозирует Пырьева.
Аналитики ФГ «Финам» считают, что на конец года индекс Мосбиржи достигнет 3000–3100 пунктов. Это произойдет за счет достаточно высоких корпоративных прибылей компаний, которые входят в состав индекса Мосбиржи. По итогам 2024 года суммарная прибыль компаний индекса составит 10,5 трлн рублей, увеличившись на 27% по сравнению с 2023 годом, считают они.
Начальник отдела анализа финансовых рынков «Кит Финанс» Александр Угрюмов ожидает до конца года 3300 пунктов по индексу Мосбиржи в благоприятном сценарии. В него входит ожидание роста рублевых цен на нефть и ослабление рубля при умеренно жесткой монетарной политике.
Фавориты в акциях
Аналитики БКС в стратегии на IV квартал отдают предпочтение нефтяным компаниям, которые обеспечивают высокую дивидендную доходность. А также компаниям финансового сектора, которые выигрывают от высоких процентных ставок.
Среди нефтяников в число фаворитов входят обыкновенные акции «Татнефти». Аналитики считают, что компания фундаментально недооценена. Они указывают на высокую EBITDA ($2,5 млрд), которая превышает средний полугодовой показатель с 2015 до 2021 год ($1,8 млрд). Аналитики считают, что близится возобновление высоких дивидендных выплат.
В финансовом секторе у БКС сразу три фаворита. Аналитики отмечают акции Мосбиржи, которая демонстрирует сильные процентные доходы на фоне роста ставок в экономике. Также они выделяют ТКС, который продолжает наращивать клиентскую базу и развивать продукты. Позитивным фактором для бумаг стало также появление определенности относительно сделки с «Росбанком». Третий фаворит — обыкновенные акции Сбербанка, который наращивает процентные доходы и капитал даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики.
Также в число фаворитов входят бумаги Ozon и «Яндекса». В первом случае аналитики отмечают рост товарооборота маркетплейса, а также рост сегментов рекламы и финтеха. Во втором случае они ждут сильных финансовых показателей «Яндекса», роста рекламной выручки и рентабельности сегмента онлайн-торговли.
Последний фаворит — акции золотодобытчика «Полюс». Эксперты БКС указывают, что эта компания также недооценена. При этом «Полюс» выигрывает от роста мировых цен на золото, а также обладает потенциалом долгосрочного роста добычи.