Экономика России, как и в прошлом году, продолжает расти высокими темпами, отметил в понедельник на совещании по экономическим вопросам президент РФ Владимир Путин. В то же время чиновников беспокоит высокий уровень инфляции. Правительству теперь совместно с Центробанком предлагается обуздать рост цен в стране. По мнению же экспертов, дальнейшее ускорение выдачи кредитов бизнесу станет дополнительным проинфляционным фактором.
Главной же темой встречи в понедельник стало обсуждение основных направлений экономической политики на период до 2030 года, включая укрепление экономической базы для успешного завершения специальной военной операции (СВО). Это главное условие для реализации долгосрочных планов развития России, подчеркнул Путин.
Открывая совещание, президент отметил, что на повестке вопросы, имеющие системное значение для отечественной экономики, для обеспечения ее устойчивого и долгосрочного роста. Он напомнил, что указом о национальных целях были заданы основные приоритеты развития России до 2030 года и на перспективу до 2036 года. «Сейчас правительство завершает работу над новыми национальными проектами, определяет механизмы взаимодействия всех уровней власти, партнерства государства, общества, бизнеса и институтов развития», – сообщил глава государства. При этом он подчеркнул, что в новых нацпроектах недопустимы «пустышки», проходные, холостые пункты для бюрократической «галочки», то есть без достижения реального результата, практических позитивных изменений в жизни людей.
Президент РФ также отметил текущие успехи российской экономики. «За первое полугодие ВВП вырос на 4,6%. На 4,4% вырос объем промышленного производства», – отметил в понедельник президент РФ Владимир Путин. Он, в частности, отметил, что традиционно высокую планку задают обрабатывающие отрасли: здесь за полгода рост составил 8%.
Остается сильным и потребительский спрос. «За полгода оборот розничной торговли увеличился на 8,8%», – рассказал президент. По его словам, на это влияет увеличение заработных плат. «В реальном выражении с учетом инфляции, за минусом инфляции, они прибавили 10,1% за январь–май текущего года», – указал российский лидер, добавив, что в стране сохраняется и рекордно низкая безработица. По итогам июня она составила 2,4%.
Рост экономики, заработных плат позитивно отражается и на федеральном бюджете, заметил Владимир Путин. «За первые семь месяцев этого года его доходы приблизились к 20 трлн руб. Это на 36% выше, чем в прошлом году… Причем, что тоже важно, почти две трети бюджетных поступлений составили так называемые ненефтегазовые доходы, которые не зависят от экспорта углеводородов», – подчеркнул он в понедельник.
Все эти индикаторы, по мнению главы государства, говорят о том, что отечественная промышленность, сельское хозяйство, сфера услуг чувствуют себя уверенно, а предприятия работают стабильно и видят перспективы. Однако нам обязательно нужно усилить позитивные тенденции в реальном секторе, поддержать вложения бизнеса в модернизацию и открытие новых производств, в создание рабочих мест и подготовку кадров, подчеркнул на совещании президент РФ.
В то же время он призвал правительство и ЦБ усилить координацию действий по снижению инфляции в РФ. «Очевидно, что системно с инфляцией необходимо бороться в первую очередь за счет роста предложения товаров и услуг – это ясно, – чтобы их объем отвечал внутреннему спросу: как потребительскому, со стороны граждан, так и инвестиционному, со стороны предприятий, компаний, которые реализуют проекты развития, вкладываются в модернизацию и расширение своих мощностей, в стройку, в покупку оборудования», – заявил Путин.
Он напомнил, что для сдерживания инфляции ЦБ меняет ключевую ставку и таким образом регулирует рынок банковского кредитования. «А здесь динамика, опережающая... Так, по итогам июня объем кредитов бизнесу вырос в годовом выражении более чем на 20%, задолженность по потребительским кредитам, не обеспеченным ипотекой, увеличилась на 3,5 трлн руб.», – прокомментировал президент темпы роста кредитования на фоне повышения ключевой ставки. «Такая ситуация в значительной степени и стимулирует потребительский спрос, и способствует росту инфляции», – сказал Путин, добавив, что бурное развитие финансового сектора не должно вести к негативным последствиям.
Мало того, по данным ЦБ, в июле рост корпоративного портфеля ускорился. В ведомстве Эльвиры Набиуллиной сообщают, что по итогам второго месяца лета прирост кредитов юрлиц составил 1,8 трлн руб., или +2,3% к июню. Для сравнения: в июне и мае выдача кредитов бизнесу росла на 1,5 и 1,4% соответственно. В годовом выражении рост в июле составил 21,2% против роста на 20,9% в июне, следует из данных регулятора.
В ЦБ отмечают, что основной прирост обеспечили рублевые кредиты, на которые пришлось 1,7 трлн руб. «В основном кредиты выдавались на пополнение оборотных средств и финансирование инвестиционных проектов, в том числе на покупку нового оборудования для оптимизации производственных процессов», – сообщили в ведомстве.
За семь месяцев этого года корпоративные кредиты выросли на 7,4 трлн руб., или на 10%, против 5,4 трлн руб. (+9%) по итогам семи месяцев 2023 года. Стоит также учесть, что в этом году выдача корпоративных кредитов растет при уровне ставки почти в два раза выше, чем годом ранее.
Это абсолютный рекорд кредитной активности юрлиц в России, приходит к выводу финансовый аналитик Павел Рябов (Telegram-канал Spydell_finance). «Для того чтобы понять, насколько это колоссальный объем, вот статистика по среднемесячному приросту кредитов юрлиц в России: в 2020 году – 336 млрд руб., в 2021-м – 460 млрд, в 2022-м – 604 млрд, в 2023-м – 1022 млрд. За семь месяцев 2024 года среднемесячный прирост составил 1,05 трлн руб., за семь месяцев 2020 года – 772 млрд, за семь месяцев 2022-го – 226 млрд, а за семь месяцев 2021-го – 409 млрд», – сообщает экономист. То есть за семь месяцев этого года уже выдано больше кредитов, чем за весь 2022 год, и в 1,35 раза больше, чем за весь 2021-й, подчеркивает он.
При этом общий кредитный портфель достиг 80,7 трлн руб. против 55,5 трлн в начале СВО, замечает Рябов.
Таким образом, высокие ставки никак не влияют на корпоративные кредиты. Как считают эксперты из Telegram-канала MMI, в настоящее время у кредитования бизнеса есть свои особенности. «Ставка в 20% и выше – это много для инвестпроектов. Но для госкорпораций, реализующих проекты государственной значимости, ставка не будет тормозом», – подчеркивают экономисты.
Рябов считает, что, несмотря на то что примерно половина кредитов привязана к плавающей ставке, а новые кредиты и рефинансирование существующих кредитов выдаются по ставкам, изменяемым вслед за ключевой ставкой с минимальным лагом, долговой шок для компаний тем не менее становится все более реалистичным. По его мнению, создается уязвимость от высоких темпов роста экономической активности и необходимости поддержания высокой маржинальности, как обязательное условие сохранения платежеспособности в условиях высокой долговой нагрузки и высокой стоимости обслуживания долга. «Сложность для ЦБ заключается в том, чтобы успешно лавировать между реализацией кредитных рисков и решением инфляционной проблемы», – рассуждает он.
Научный сотрудник лаборатории структурных исследований Президентской академии (бывшая РАНХиГС) Владимир Еремкин напоминает, что последнее повышение ставки произошло в конце прошлого месяца, следовательно, еще не успело оказать влияние на кредитование в июле. Тем не менее статистика ЦБ свидетельствует о том, что в среднем компании нефинансового сектора кредитуются по ставкам ниже ключевой, соглашается он. «Поведение многих крупных игроков на рынке нечувствительно к колебаниям ставки, поскольку они руководствуются не экономическими соображениями при принятии решений, а государственно-политическими. Конечно, высокие ставки по кредитам будут сдерживать кредитование в среднесрочной перспективе, но только той части экономики, которая руководствуется рыночными законами. Для тех, кто выполняет задачи государственной важности, ставки либо субсидируются, либо не имеют значения», – говорит эксперт.
Еремкин не исключает, что дальнейший рост кредитования корпоративного сектора будет ощутимым проинфляционным фактором.
Существующая ставка и курс доллара «убивают» бизнес, считает член генсовета «Деловой России», управляющий партнер O2Consulting Анна Никитченко. «Рост кредитования, да и рост экономики при существующей ставке возможен только благодаря развитию государственной поддержки ряда отраслей и сегментов», – рассуждает она. По ее мнению, при существующих ставках и при отсутствии государственной поддержки для большинства отраслей и сегментов экономики кредитование фактически недоступно.
Все понимают, что в ближайшее время есть риск роста стоимости заемных средств, и многие думают, что нужно привлекать заемный капитал сейчас, так как в будущем он будет стоить еще дороже, поясняет начальник аналитического отдела «РИКОМ-ТРАСТ» Олег Абелев. Он полагает, что выдача начнет снижаться с четвертого квартала этого года.
Как считает доцент РЭУ им. Плеханова Вадим Ковригин, в условиях жесткой денежно-кредитной политики такого роста выдачи кредитов быть не должно.
«Текущий рост объемов кредитования вызван скорее тремя другими основными причинами: жесткая риторика ЦБ в отношении будущей денежно-кредитной политики, необычно высокой средней доходностью облигаций на долговом рынке и относительно дорогим рублем. Ожидания еще одного повышения ставки в сентябре и перспективы долгосрочной жесткой денежно-кредитной политики заставляют корпоративный сектор брать кредиты именно сейчас», – полагает он. Эксперт считает, что после еще одного повышения ставки показатели кредитования пойдут вниз.
«Что касается корпоративного кредитования. Оно росло, а ставка была высокой. Что это отражает? Предприятиям нужны средства для импортозамещения, расширения производства в условиях роста спроса. Они находятся, как бы, в тисках. Вынуждены брать кредиты на эти цели, но с ростом ставки она съедает все больше от их прибыли. Значит, в перспективе, их прибыли могут упасть, а цены вырасти. То есть если принять, что кредитование росло бы в равной степени и с ростом ставки и без ее роста, в последнем случае это по крайней мере не давило бы на цены через рост издержек», - замечает исполнительный директор Института экономики роста имени П.А. Столыпина Антон Свириденко.
«Высокая стоимость заемных средств приведет в итоге к заметному замедлению корпоративного кредитования в стране в предстоящие месяцы. В результате по итогам 2024 года темпы прироста портфеля кредитов юрлицам российских банков ослабнут до 13–14% с текущих 21,2%», – уверен аналитик «Финам» Игорь Додонов.
Доля проблемных кредитов в корпоративном портфеле на конец июня составила 4,9% против 5,2% в начале года. Однако на фоне ожидаемого ослабления темпов экономического роста в стране, высоких ставок и значительной закредитованности части заемщиков доля проблемных кредитов, вероятно, будет расти в среднесрочной перспективе, не исключает Додонов.