На фото: глава Nvidia Дженсен Хуанг. Источник: Bloomberg
Шел 1999 год. Стив Джобс недавно вернулся в Apple. Intel контролировала рынок полупроводников. Малоизвестная компания по производству чипов Nvidia дебютировала на фондовой бирже Nasdaq.
Nvidia Corp. потребовалось менее трех лет, чтобы подняться в S&P 500 — опередив в опороченный нефтетрейдинговый конгломерат Enron — ни много ни мало.
Но даже тогда никто и представить не мог, что компания станет лучшей по результатам за последнюю четверть века, показав общую доходность в 591 078% с момента первичного публичного размещения акций, включая реинвестированные дивиденды. Это трудное для понимания число — свидетельство финансовой мании, назревающей вокруг искусственного интеллекта, а также того, как Nvidia в глазах инвесторов превратилась в главного бенефициара этой мании.
На этой неделе победоносное шествие Nvidia достигло кульминации: компания сместила Microsoft Corp с позиции самой дорогой компании в мире с рыночной капитализацией в $3,34 трлн. Более $2 трлн этой стоимости было добавлено в этом году.
Подъем компании отнюдь не был гарантирован — как и ее способность удержаться на вершине S&P 500. Долгосрочным инвесторам Nvidia пришлось пережить три годовых обвала акций на 50% или более. Чтобы поддержать текущее ралли, клиенты компании должны продолжать тратить миллиарды долларов в квартал на оборудование для ИИ, отдача от инвестиций в которое пока относительно невелика.
Однако в конечном счете взобраться на вершину компании помогла ставка на графические чипы и видение соучредителя и генерального директора Дженсена Хуанга, что отрасль перейдет на то, что он называет «ускоренными вычислениями».
«Я думаю, нужно отдать должное команде менеджеров, — сказал Брайан Малберри, портфельный управляющий Zacks Investment Management. — Они идеально поймали каждую волну инноваций в аппаратном обеспечении».
Вот что происходило с Nvidia от ее IPO до настоящего времени.
Ранние годы. Бодрое начало
Рыночная капитализация Nvidia. Источник: Bloomberg
С момента дебюта до вхождения в S&P 500 акции выросли более чем на 1600%, что дало компании рыночную стоимость около $8 млрд. Этот рост произошел, когда многие другие технологические акции рухнули после краха пузыря доткомов, достигшего пика в марте 2000 года.
Ключ к раннему успеху компании: внедрение своих технологий в игровые консоли, такие как Xbox от Microsoft и PlayStation от Sony. Графические процессоры (GPU) GeForce от Nvidia привлекли внимание геймеров, потому что они неизменно давали самые реалистичные изображения.
«Дженсен всегда был отличным коммуникатором, рассказывал хорошие истории, и было ясно, что GPU становятся все более важными, — сказал Рис Уильямс, главный стратег Wayve Capital Management, который был покупателем на IPO. — Каждое последующее поколение оборудования давало намного лучшую производительность, намного более реалистичную картинку, а затем действительно появились компьютерные игры».
Судебные разбирательства и конкуренция
Рыночная капитализация Nvidia. Источник: Bloomberg
Следующие шесть лет были испытанием для Nvidia. Акции упали в 2008 году, поскольку финансовый кризис ослабил спрос, а давно страдающий конкурент Advanced Micro Devices Inc начал выбираться из кризиса.
Тем временем отношения между Nvidia и Intel, позволяющее компаниям использовать возможности друг друга, испортились, вынудив Nvidia покинуть один из своих крупнейших рынков. Они урегулировали спор в 2011 году, когда Intel согласилась выплатить Nvidia $1,5 млрд.
В следующем году Nvidia представила графические чипы для серверов внутри центров обработки данных. Они могли помочь в бизнесе, где требовались сложные вычисления, таком как разведка нефти и газа и прогнозирование погоды. Таким образом Nvidia закрепилась на рынке, который станет для нее самым прибыльным. Однако эти чипы не сразу разлетелись с полок. Потребовалось почти девять лет, чтобы акции Nvidia превысили максимум 2007 года.
Крипто и пандемия
Рыночная капитализация Nvidia. Источник: Bloomberg
Акции Nvidia снова взлетели в 2015 году. В тот период чипы компании становились основой новых технологий — от передовых графических интерфейсов до автономных транспортных средств и новой волны продуктов ИИ.
Именно тогда Шана Сиссель, генеральный директор Banrion Capital Management, впервые по-настоящему обратила внимание на компанию. Она описала конференцию 2017 года, на которой Nvidia была больше похожа на победительницу конкурса красоты, чем на инвестиционную идею.
«Каждый выступающий говорил о Nvidia как о самой важной компании, — сказала Сиссель. — В тот момент она действительно была в поле моего зрения».
Даже после того, как спрос со стороны майнеров криптовалют иссяк, продажи в центрах обработки данных продолжали расти. Пандемия Covid-19 подстегнула этот бизнес, поскольку компаниям потребовалось закупать дополнительные вычислительные мощности для поддержки удаленной работы. Выручка Nvidia в центрах обработки данных увеличилась в восемь раз с 2017 по 2021 финансовый год.
Взрывной рост продаж ИИ
Рыночная капитализация Nvidia. Источник: Bloomberg
Акции Nvidia упали в 2022 году вместе со всем технологическим сектором, который пошатнулся из-за роста процентных ставок и падения спроса после бума эпохи Covid.
Выпуск OpenAI ChatGPT в конце 2022 года произвел эффект разорвавшейся бомбы, но инвесторам потребовалось время, чтобы понять, как Nvidia может извлечь из этого выгоду. В конце концов, интерес к ChatGPT и другим продуктам генеративного ИИ взлетел, вызвав бешеный рост заказов на чипы Nvidia.
Когда компания отчиталась о прибыли за первый квартал 2023 года, масштаб скачка в ее бизнесе шокировал почти всех на Уолл-стрит. Nvidia дала прогноз по квартальным продажам, который более чем на 50% превысил средний прогноз. Продажи Nvidia в центрах обработки данных впервые превзошли выручку от игрового направления в 2023 финансовом году. Аналитики ожидают, что в текущем финансовом году эти продажи превысят $100 млрд.
«У них очень защищенное место в отрасли, — сказал Уильямс из Wayve Capital Management. — Очевидно, они не будут занимать 95% доли рынка вечно, но сместить их почти невозможно».
Подготовлено Profinance.ru по материалам
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram