В мире практически нет стран, которые не страдают от кризиса
"Кризис" и "рецессия" сегодня два самых популярных слова в мире. Новости о состоянии мировой экономики и экономик отдельных стран похожи на сводки с фронта. Каждый день десятки тысяч людей теряют работу. На повестке дня два главных вопроса: что делать и когда все это кончится? Впрочем, вначале стоит разобраться с тем, что же все-таки происходит на планете.
До сих пор было принято считать, что рецессия — это незначительное снижение ВВП, которое длится не менее двух кварталов подряд. Исходя из этого классического определения, рецессия в США началась лишь в третьем квартале 2008 года, когда было зафиксировано падение ВВП. В 15 странах зоны евро и Японии рецессия стартовала даже чуть раньше — во втором квартале прошлого года.
В целом в Евросоюзе (27 стран) рецессия началась также в третьем квартале. А для России даже четвертый квартал 2008 года закрылся с небольшим плюсом. В итоге Америка, страны ЕС, Россия да и мировая экономика в целом завершили прошлый год с позитивными показателями. Российский ВВП, например, по предварительным данным, вырос на 5,6%, американский — на 1,3%, европейский — на 0,9%. Но в США уже с 2007 года началось снижение деловой активности, начала расти безработица и падать потребление. К тому же здесь уже вовсю бушевал кризис в банковской и ипотечной системе. Именно поэтому Национальное бюро экономических исследований США (NBER) считает, что американская экономика вступила в рецессию еще в декабре 2007 года. Сегодня некоторые эксперты говорят, что во многом из-за устаревших методик анализа экономики, которые опираются на самые общие показатели, мир и проспал момент, когда начали лопаться "пузыри" на финансовых рынках, когда снижение темпов роста перешло в рецессию, а затем и в полномасштабный экономический кризис.
В некоторых крупных экономиках, таких как Индия, Китай и Бразилия, темпы роста ВВП пока положительные и формально не находятся в состоянии рецессии. Но вряд ли можно считать, что падение китайского экспорта в январе 2009 года на 17,5% по сравнению с аналогичным показателем 2008 года является свидетельством здоровья экономики Поднебесной. Экономист Citigroup Кен Пэн назвал эти цифры "просто ужасными", а ситуацию "кошмарной".
Кризис — это когда экономические показатели падают быстро и резко. Рецессия и кризис различаются как "плохо" и "очень-очень плохо". Рецессия может перейти в кризис, а кризис смениться рецессией. Можно утверждать, что в ряде развитых стран рецессия сменилась кризисом в четвертом квартале 2008 года. Американская экономика продемонстрировала худшие результаты за 25 лет: в четвертом квартале 2008 года ВВП страны сократился на 3,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. ВВП Японии в реальном выражении в четвертом квартале 2008 года, по предварительным данным, снизился на 3,3% по сравнению с предыдущим кварталом. В годовом исчислении снижение ВВП Японии составило 12,7%. Вторая по величине экономика мира находится в самом плохом положении с 1974 года. В Евросоюзе спад в четвертом квартале был менее весомым — минус 1,1%. Но это самые худшие показатели с 1995 года, когда Евростат начал считать общеевропейские показатели. В Германии, Франции и Италии падение оказалось рекордным с 1986, 1978 и 1980 годов соответственно. Катастрофически упало промышленное производство. В декабре 2008 года в Евросоюзе оно рухнуло на 11,5% по сравнению с декабрем 2007-го. Хуже всего было в Швеции, Испании и Эстонии, где промышленность произвела продукции в среднем примерно на 20% меньше. В России промышленность начала падение в ноябре (минус 8,7%), в декабре оно усилилось до минус 10,3%. В январе 2009-го наша промышленность сократила производство еще на 16%. Кризис в большинстве стран наиболее сильно ударил по строительной и автомобильной отраслям, поскольку резко (на 20–30%) упал спрос на новые дома и автомобили.
По сообщению британской газеты The Daily Telegraph, которая ссылается на некий "конфиденциальный доклад" Еврокомиссии, банки ЕС имеют на своих счетах такое количество обесценившихся и потерявших ликвидность облигаций, что сумма убытков по этим бумагам способна достичь размеров, сравнимых с ВВП ряда стран ЕС. А некоторые из государств (по информации газеты, это Австрия, Бельгия, Великобритания, Ирландия, Люксембург, Нидерланды) могут стать банкротами.
И в Европе, и в США, и в России из-за спада производства, торговли и сектора услуг растет безработица. В США в декабре 2007 года она составляла 4,9% (от экономически активного населения), в декабре 2008-го — 7,2%. В Евросоюзе за этот же период она выросла с 6,8% до 7,4%, в России — с 4,6% до 5,8%. Сокращения продолжаются. В Испании положение просто катастрофическое: если в декабре 2007 года в стране было 8,7% безработных, то в декабре 2008-го уже 14,4%!
ЭКОНОМИКА "ПУЗЫРЕЙ"
Экономические кризисы и рецессии случаются в мире довольно часто. Самым масштабным кризисом в ХХ веке была Великая депрессия в 1929–1940 годах, больнее всего ударившая по США, но затронувшая и многие другие страны. Экономические проблемы, которые возникали в прошлом веке, хорошо изучены, по ним написаны тысячи страниц исследований, а национальные правительства научились ими управлять.
Однако кризисы последних 15–20 лет стали другими по своей природе, а экономическая наука не выработала адекватных методов для их анализа и прогнозирования. Глобализация мировой экономики и информационные технологии приводят к тому, что от негативных явлений в отдельных странах, которые раньше, вероятно, так и остались бы внутренними проблемами, сегодня страдают многие государства. К тому же проблемы распространяются чрезвычайно быстро.
Еще один новый фактор: сегодня в мировой экономике весьма велика доля "виртуальных" денег, то есть денег, полученных не в результате производства и продажи товаров и услуг, а в результате биржевых спекуляций. Новые "финансовые инструменты" появлялись в последние полтора десятилетия как грибы после дождя, а правительства не меняли правила регулирования финансовых рынков, что развязывало руки банкам и биржевым игрокам, стремящимся заработать все больше и больше.
"Система надзора была основана на саморегулировании, что, в сущности, означало отсутствие регулирования; на рыночной дисциплине, которой не существует, когда рынки охватывает непомерный энтузиазм и иррациональная эйфория; на моделях внутреннего риск-менеджмента, которые несостоятельны, потому что, как сказал бывший генеральный директор Citi, пока музыка играет, ты встаешь и танцуешь" — так оценивает англосаксонскую модель надзора и регулирования финансовых рынков профессор экономики Stern School of Business при НьюЙоркском университете Нуриэль Рубини.
Хорошо подтверждает эту оценку крах двух крупнейших финансовых пирамид в США. Бернард Мэдофф — бывший председатель совета директоров биржи NASDAQ и основатель инвестиционной компании Bernard L. Madoff Investment Securities — построил пирамиду, которая оценивается в $50 млрд, а владелец компании Stanford Financial Group Аллен Стэнфорд совершил мошеннические операции на $8 млрд.
Отсутствие должного регулирования выводит на первый план "информационные потоки" — данные о макроэкономических показателях в стране и мире, итоги работы компаний и мнения экспертов о том, как будут развиваться компания, отрасль, страна. А решения о покупке ценных бумаг (компаний, имущества) принимаются во многом на основе ожиданий будущего роста их стоимости.
Для поддержания экономического роста власти, прежде всего США, последовательно накачивали экономику дешевыми деньгами. В итоге постоянно надуваются "пузыри", когда "эксперты" говорят о "больших перспективах" того или иного сектора и туда направляются потоки дешевых спекулятивных денег. Рано или поздно "пузыри" лопаются, что приводит к разрушительным последствиям. Причем чтобы "пузырь" лопнул, достаточно все той же "достоверной информации", сеющей панику среди участников рынка, заставляющей их продавать активы и накапливать наличность. Продажа активов вызывает их резкое удешевление, и те, кто не успел продать "на пике", вынужден списывать убытки.
КАК ЗАРАБОТАТЬ НА БЕДНЫХ
Наиболее ярким (до последнего времени) лопнувшим "пузырем" был кризис интернет-компаний или, как его называли на Западе, "кризис dot-com", случившийся в начале 2000-х годов. До этого момента "аналитики" и "эксперты" интенсивно подогревали интерес инвесторов к интернет-компаниям, акции которых росли как на дрожжах. Потом инвесторы "прозрели", и индекс биржи NASDAQ (той самой, которой управлял Бернард Мэдофф), отражающий котировки компаний хайтек-отрасли, за пять недель упал на 40%. С января 2000 года за 16 месяцев кризиса обанкротились 862 компании. Но даже это не подвигло власти Штатов ужесточить контроль над финансовым сектором.
Нынешний кризис начался именно тогда, когда сошел на нет кризис dot-com — в 2003 году, и все в той же стране — в США. В этот год начали выдавать "ипотечные кредиты для бедных". Финансисты с Уолл-стрит, пока еще бушевал кризис dot-com, разработали новую ипотечную схему, ориентированную на заемщиков с неблагополучной кредитной историей или вообще без таковой. Иногда для получения подобного займа не требовалось даже предоставления сведений о доходах, а первые три года выплат были льготными. Подобная практика распространилась затем в Великобритании и некоторых других странах. Кредиты формировались в "пулы", и на них выпускались ипотечные облигации, которые считались очень надежными, ведь даже если кто-то не вернет заем, на всем пуле это не сильно отразится, а деньги вернутся после продажи дома.
В США и Европе резко вырос спрос на жилье, стоимость его постоянно росла. Ипотечные ценные бумаги охотно покупались банками и другими инвесторами во всем мире. При этом из первичных облигаций формировались новые пулы, под которые выпускались новые ценные бумаги. По оценкам Международной торговой палаты, на базе сомнительных ипотечных кредитов была воздвигнута финансовая пирамида в объеме $10,7 трлн!
Когда по кредитам закончился льготный период, начался вал невозвратов (2006–2007), доля которых в пуле достигала 20%. Ипотечные бумаги стали резко терять в цене, а на рынке недвижимости появилось много жилья на продажу. Ипотечный и жилищный пузыри лопнули. В полном соответствии с законами нового времени инвесторы стали избавляться от активов — сначала ипотечных и строительных, потом и всех остальных: "уходили" в деньги. Банки перестали давать кредиты — стартовал кризис ликвидности.
Компании реального сектора тоже перестали тратить деньги. В сентябре 2008 года британская The Financial Times опубликовала статью "Корпоративная Америка сидит на наличности", где привела такие данные: у компаний, входящих в индекс Standard & Poor`s 500 (за исключением энергокомпаний и фининститутов), на июнь 2008 года была зафиксирована рекордная сумма наличности и краткосрочных ценных бумаг — $648 млрд. Чем все закончилось, известно: падение спроса — сокращение производства — безработица — падение спроса... и глубокая рецессия.
АЛЧНОСТЬ И ДОВЕРИЕ
Хроника нынешнего кризиса — это хроника утраты доверия. Ключевая точка — 15 сентября 2008 года. В тот день о банкротстве объявил один из столпов мировой банковской системы — Lehman Brothers. После этого началась настоящая паника. Сегодня слова "страх", "кошмар", "катастрофа" слышны со всех сторон, начиная с рядовых менеджеров и бизнесменов и заканчивая главами государств. К этому добавляется "алчность", а ключевым словом сегодня становится "доверие". Высказывания политиков, экономистов, биржевых трейдеров полны отрицательных эмоций.
"Становится все страшнее и страшнее: предприятия увольняют работников, люди сокращают расходы, и на этом фоне компании, вероятно, будут публиковать разочаровывающие прогнозы", — говорит старший аналитик MU Investments Хироси Морикава. Трейдер "Ренессанс Капитала" Роман Швец описывает ситуацию на фондовом рынке как "хаос, панику и катастрофу". "Инвесторы потеряли доверие ко всему. Сейчас мы имеем дело с сообществом атеистов", — приводит Bloomberg слова главного стратега фондового рынка Federated Investors в Нью-Йорке, Филиппа Орландо. "Никто не смотрит на фундаментальные факторы. Все очень-очень напуганы. В итоге инвесторы принимают решение продавать", — говорит главный инвестиционный стратег Hardford & Hadford Кристи Кросби. Главный экономист Банка Японии Кадзуо Мома сказал, что в японской экономике "невообразимый" спад. Президент США Барак Обама, оценивая темпы падения американской экономики в четвертом квартале прошлого года, подчеркнул, что "это не просто данные, это продолжение катастрофы американских рабочих семей". Он и другие американские политики часто сравнивают нынешний кризис с Великой депрессией и говорят о том, что сегодня чуть ли не хуже, чем было тогда, 70 лет назад.
Новая администрация США объявила войну "алчным финансовым воротилам с Уолл-стрит", которых фактически обвиняют в нынешнем кризисе. На общественное мнение повлиял тот факт, что за минувший год, по итогам которого банки во всем мире потеряли сотни миллиардов долларов, а стоимость ценных бумаг упала на десятки процентов, менеджеры ведущих американских инвесткомпаний и банков выплатили себе бонусов на $18,4 млрд! "Это верх безответственности и просто позор", — заявил по этому поводу американский президент. Он предложил ограничить $500 тыс. в год зарплаты менеджеров банков, получающих деньги из бюджета. А генеральный прокурор США Эрик Холдер намерен наказать тех, чьи спекуляции и нарушения привели к мировому кризису.
СПОКОЙСТВИЕ! ТОЛЬКО СПОКОЙСТВИЕ!
Об алчности и безответственности финансистов говорит и канцлер Германии Ангела Меркель, которая считает, что сегодня утеряно доверие — главная валюта финансовых рынков.
Действительно, уровень доверия в мировой экономике постоянно снижается. По данным, которые опубликовало агентство Blomberg в феврале, индекс доверия опустился ниже 50 пунктов, то есть число пессимистов превышает количество оптимистов. "К людям пришло осознание того, что даже дополнительные расходы правительств не облегчили им жизнь, — говорит главный экономист Wachovia Corp. Джон Силвиа. — Они считают, что рецессия будет продолжаться".
Три экономиста Стэнфордского университета (США), Ник Блюм, Макс Флетотто и Нир Ямович, в своем докладе "Действительно неопределенные бизнес-циклы" утверждают, что сейчас неуверенность в экономике достигла самого высокого уровня за последние 30 лет. По их мнению, кредитный дефицит в мире не единственная причина спада. Вторым фактором является "неуверенность". Она представляет самостоятельную экономическую силу, которая давит на конъюнктуру независимо от проблем банковского сектора. Ведь именно из-за высокого уровня царящей неопределенности многие компании впали в состояние шокового оцепенения. И хотя кредитный кризис напрямую их абсолютно не затронул, они только из страха перед будущим воздерживаются от инвестиций и увеличения численности персонала.
Проведенные учеными в ходе имитационного моделирования расчеты показали: один лишь типичный для средней рецессии рост неуверенности на 40% ведет в течение двух кварталов к снижению экономики примерно на 1,8%. Однако затем это отставание достаточно быстро восстанавливается, чаще всего это происходит в течение одного-двух кварталов — сильная неуверенность становится для конъюнктуры тормозом лишь на короткий период времени. Проходит несколько месяцев, и туман начинает рассеиваться. Многим фирмам приходится снова приниматься за инвестиции и набор персонала, так как пока они затаив дыхание держали паузу, возник вызванный отставанием производства отложенный спрос.
Но пока восстановлению доверия мешают политики, эксперты и бизнесмены, которые нагнетают страх и панику, преследуя свои локальные цели. Профессор экономики из Университета Невады Бредли Шиллер считает, что Барак Обама взял на вооружение "риторику нагнетания страха", чтобы выиграть на президентских выборах в ноябре 2008 года. Бредли Шиллер говорит, что сейчас эта риторика стала тормозом для выхода из рецессии, поскольку нагоняет страх на инвесторов и потребителей, а это не способствует росту их уверенности и ожиданий, без которых невозможно восстановление экономики.
Быть более хладнокровным призывает профессор Барака Обаму. Последовать этому совету — вот, пожалуй, единственное, что может сделать каждый житель планеты, чтобы изменить ситуацию к лучшему.
КАПИТАЛИЗМ С НУЛЯ
Нельзя сказать, что мировое сообщество опустило руки и ничего не делает, чтобы выйти из кризиса. Делает, но пока каждая страна предпринимает свои меры. Многие из них общие для всех — это поддержка национальных экономик деньгами, которые вкачиваются прежде всего в финансовый сектор. Здесь речь идет и о прямой финансовой поддержке и косвенной — госгарантиях и налоговых послаблениях. Суммы выделяются колоссальные — речь в совокупности идет о триллионах долларов.
Государства вынуждены поступаться рыночными принципами и даже идти на частичную национализацию проблемных банков и компаний, ведь крах системообразующих институтов может создать куда большие проблемы. Самым негативным явлением пока выглядят попытки протекционизма, когда рынки закрываются и выстраиваются преграды для свободной торговли и движения капитала. При нынешнем уровне глобализации и взаимопроникновении экономик разных стран протекционизм лишь усилит рецессию.
Пока меры спасения не дают эффективного результата. Почему? Нет доверия и уверенности, что завтра будет лучше, чем сегодня. Но стоит поверить парням из Стэнфорда и надеяться, что долго находиться в унынии экономические субъекты не смогут — жажда жизни сильнее.
Лидеры Запада наконец вышли из спячки и начали вырабатывать новые глобальные правила игры. О необходимости жесткого регулирования финансовых рынков активно говорят в Европе. "Серьезность кризиса, его глубина требуют фундаментальных перемен. Нам надо вновь начать строить капитализм с нуля, сделав его моральным", — считает французский президент Николя Саркози. Канцлер Германии Ангела Меркель повторила, что в законах ЕС о контроле над финансами "не должно остаться дыр". Премьер-министр Великобритании Гордон Браун в статье в газете Observer призвал финансовые круги вернуться к осторожным, осмотрительным методам работы. По мнению Брауна, банкиры должны служить интересам национальной экономики, а не распоряжаться ею.
Высказываются идеи создания неких "погодных" карт финансовых рынков, которые отслеживали бы любые изменения на них, чтобы на ранней стадии иметь возможность видеть рождение проблем и предпринимать оперативные меры. Кроме того, ЕС, Китай и Россия призывают к реформированию международных финансовых структур — МВФ, Всемирного банка и других, чтобы сделать их работу более эффективной.
Поддержат ли эти инициативы США? Как ни странно, но однозначного ответа на этот вопрос нет. Ранее Америка подобные поползновения на "свободный рынок" блокировала. А без США — крупнейшей мировой экономики — новую мировую финансовую систему не построишь.
P.S. НЕМНОГО О РОССИИ
Сегодня много критики раздается в адрес российских властей. Ряд экспертов осуждает плавную девальвацию рубля, из-за которой значительно сократились золотовалютные резервы, выдачу кредитов компаниям и банкам и другие меры по поддержке экономики. Некоторые говорят, что в России кризис хуже, чем в других развитых странах.
Что можно сказать? Статистика показывает, что у нас не хуже, чем "у них". А действия российских властей укладываются в схему действий правительств других развитых стран. Да, структура нашей экономики не идеальна: доход мы в основном получаем от экспорта сырья, а товары на внутреннем рынке у нас примерно на половину импортные. Но в мире практически нет стран, которые не страдают от кризиса. Европа с ее подавляющей долей малого бизнеса, Америка с огромным сектором хайтек, Япония — родина лучшей электроники и автомобилей — все переживают не лучшие времена. Отечественная экономика интегрирована в мировую, поэтому выйти из кризиса самостоятельно мы не сможем. Когда начнется рост в мире, начнется улучшение и в России. Но время кризиса стоит использовать, чтобы сделать шаги в будущее. Какими должны быть эти шаги — предмет широкой дискуссии. Главное, чтобы она (дискуссия) была недолгой и конструктивной.