В Казахстане существует проблема биржевой конкуренции, ее решают снижением числа бирж, хотя нужны прозрачные и рыночные условия, чтобы в итоге победил сильнейший. В том числе и в новых сегментах рынка.
В последнее время тема снижения углеродных выбросов добралась до биржевиков. Углеродными рынками являются торговые системы, где можно покупать и продавать углеродные единицы: квоты (норма допустимой эмиссии парниковых газов, которая устанавливается государством для предприятий) и кредиты.
Предприятиям выделяются квоты на выброс углерода в течение года, и если предприятие не использует свои квоты, то может продать их другим компаниям – которые в них нуждаются. Объем торгов на мировых рынках разрешений на выбросы углекислого газа оценивается в триллион долларов.
«Зеленая энергетика – дорогие проекты, и поэтому для нее всячески удешевляется финансирование. Но достаточно большой спрос идет на углеродные кредиты и торговлю углеродными квотами. На бирже мы этот вопрос тоже изучаем. С одной стороны, по законодательству мы не можем иметь дело с товарами, с другой стороны – такой торговлей занимаются многие фондовые биржи, причем такая торговля организуется на блокчейне. У нас много запросов от IT-компаний и консультантов, которые нам предлагают услуги, рассказать, как это сделать» Председатель правления KASE Алина Алдамберген
СО² есть, а рынка нету
В Казахстане есть свой рынок углеродных единиц, но этот рынок не развит даже по меркам местного фондового рынка. Рынок углеродных единиц регулируется государством и работает с 2013 года в рамках Национальной системы торговли квотами, которая регулирует внутренние выбросы CO2.
Национальная система распределяет углеродные квоты на бесплатной основе, а также продает их на аукционе. Неиспользованные углеродной квоты «пропадают» и не переносятся на следующий год. Купить и продать углеродные единицы казахстанские компании могут на мировых биржах, но скорее всего, проще и дешевле наладить оборот углеродных единиц в Казахстане.
Сейчас в Казахстане работают три крупные биржи – две фондовые (KASE и AIX) и одна товарная (ETS). Всего, по состоянию на 30 июня 2023 года, согласно данным Агентства по защите и развитию конкуренции РК, в Казахстане работало 10 товарных бирж. Однако товарные биржи реализуют на торгах сырьевые товары. С 1 июня 2018 года для развития и продвижения зеленых финансов в Казахстане и регионе Центральной Азии на МФЦА работает Центр зеленых технологий. Центр оказывает первую помощь потенциальным эмитентам, инвесторам и игрокам рынка по вопросу подготовки к выпуску зеленых облигаций на Бирже МФЦА. На KASE также есть размещения зеленых облигаций.
Спрос на облигации формирует зеленая повестка. Как показывает мировой опыт, интерес к зеленым облигациям со стороны инвесторов остается высоким, а вот к зеленым технологиям – постепенно снижается. Зеленая энергетика остается дорогой по своим технологиям и материалам. Специальные зеленые облигации как раз и выпускаются для снижения стоимости зеленых проектов.
Кто торгует?
В Казахстане небольшой объем зеленого финансирования. И более интересным для биржевиков могла бы стать торговля углеродными единицами. Большая доля добывающего сектора в ВВП страны и рост обрабатывающей промышленности со временем приведут к необходимости создания торговой площадки.
И здесь можно воспользоваться возможностями крупных казахстанских бирж, у которых уже есть торговые технологии, квалифицированный персонал, круг клиентов. Сейчас две фондовые биржи конкурируют между собой за объемы торгов по ценным бумагам. И вполне возможно, что конкуренция перекинется и на торговлю углеродными единицами, если биржи захотят запустить такие торги.
Товарная биржа ETS тоже может развивать у себя углеродную секцию, как это делает большинство товарных бирж. Как будет решаться вопрос с торговлей углеродными единицами – покажет время. Пока же на самом высшем уровне решается вопрос серьезных изменений на фондовом рынке путем объединения фондовых бирж.
В Казахстане не такой уж большой рынок ценных бумаг для двух больших бирж. Поэтому решается вопрос их оптимизации – чтобы инвесторы могли пользоваться возможностями обеих бирж и увеличить торговые обороты. Сейчас две фондовые биржи торгуют одинаковыми наименованиями ценных бумаг, у них – одни и те же инвесторы.
Разделение вредит торговым оборотам, и вопрос необходимости двух фондовых бирж витал в воздухе последние несколько лет. Также существует вопрос и большого наличия товарных бирж. Они торгуют одинаковой номенклатурой биржевых товаров, некоторые биржи отстают в техническом обеспечении. Есть вопросы по прозрачности и рыночному качеству биржевых торгов. С другой стороны, частным биржам сложно развивать торговлю при частых государственных ограничениях на вывоз отдельных товаров. В Казахстане есть, что предложить покупателям, но не всем покупателям сильно рады.
Стал ежегодной практикой осенний запрет на вывоз ГСМ, зерна, круп, сахара, сельхозпродукции – в зависимости от ситуации на внутреннем рынке с этими товарами. Такие ограничения защищают внутренний рынок от роста цен, но зато снижают интерес к биржевой покупке товаров. Если запреты станут постоянными, то покупателям будут интересны другие региональные товарные биржи. В Узбекистане, например, несколько товарных бирж, одна из которых – Товарно-сырьевая биржа Республики Узбекистан весной открыла два филиала за рубежом – в Беларуси и Казахстане.
Анна ЧЕРНЕНКО