С тех пор, как в 2021 году чемпионат «Формулы-1» резко ограничил расходы конструкторов, оценки стоимости команд стремительно растут: теперь Ferrari стоит $3,9 млрд, а Mercedes почти не отстает
В 2021 году швейцарская мотоспортивная компания Sauber готовилась продать мажоритарный пакет в своей команде Alfa Romeo Racing, выступающей в чемпионате «Формулы-1». В роли покупателя выступала американская компания Andretti Autosport, сделка оценивалась примерно в $350 млн — об этом рассказали Forbes два источника, знакомые с ходом переговоров. Когда сделка сорвалась, Sauber обратилась к Audi и в январе продала миноритарный пакет при оценке около $650 млн: всего за 15 месяцев стоимость команды выросла вдвое, причем с учетом выплат после сделки эта сумма еще увеличится дополнительно.
Сегодня даже та финальная цена кажется очень выгодной. Сейчас Forbes оценивает Alfa Romeo Racing в $900 млн, основываясь на том, что за 2023 год выручка может составить $210 млн.
Похожая история произошла с Alpine, чей владелец, Renault, в прошлом месяце объявил, что продал долю 24% группе, которую возглавляют RedBird Capital Partners и Otro Capital. В рамках сделки команда была оценена чуть выше $900 млн. Как сообщают источники, знакомые с ходом переговоров, условия договора были зафиксированы восемь месяцев назад, и Forbes полагает, что сейчас команда могла бы стоить $1,4 млрд.
По оценкам Forbes, в среднем каждая из десяти команд «Формулы-1» стоит $1,88 млрд, что означает невероятный рост на 276% с 2019 года, когда Forbes проводил оценку команд в прошлый раз (на основе данных о выручке за 2018 год) и средний показатель составлял $500 млн. Ferrari снова лидирует с оценкой в $3,9 млрд (прирост на 189% с 2019 года), а Mercedes почти не уступает при оценке в $3,8 млрд (прирост на 274%).
Этот рост вызван в основном тем, что в 2021 году «Формула-1» ввела лимит на расходы, который ограничивает траты команд: в 2023 году планка была установлена на $135 млн (без учета некоторых расходов, таких как моторы и зарплаты пилотов, а также поправки на инфляцию). Изменения в правилах, а также популярность сериала Formula 1: Drive to Survive, выпущенного Netflix, и новое расписание гонок (в календарь были добавлены этапы в США – сперва Гран-при Майами, а позже еще Гран-при в Лас-Вегасе) помогли поднять интерес к виду спорта, чья телевизионная аудитория сокращалась. В результате, по оценкам Forbes, средняя выручка команд увеличилась с $220 млн в 2018 году до $380 млн в этом году.
Более того, лимит на расходы положил конец эпохе, когда ведущие конструкторы тратили более $400 млн в год – а затем пытались вернуть эти деньги независимо от результатов гонок – и ввел понятие прибыльности. В 2018 году десять команд понесли убытки в размере почти $200 млн от операционного дохода (т.е. дохода до уплаты процентов, налогов, начисления износа и амортизации). В этом году, как полагает Forbes, совокупный показатель EBITDA всех десяти команд составит почти $600 млн. Как рассказал Forbes один источник, даже менее успешные команды получают из общей выручки «Формулы-1» столько, что им нужно всего лишь около $50 млн дохода от спонсорских контрактов, чтобы компенсировать расходы – и это очень реалистичная цель несмотря на то что у менее крупных команд примерно 65% дохода поступают из центрального фонда, а 35% — от спонсорских контрактов. У крупных команд это распределение обычно выглядит примерно так: 60% — от спонсоров и 40% — из центральной выручки.
В итоге инвесторы готовы покупать команды при гораздо более высоких мультипликаторах выручки: средний показатель для десяти команд равен 4,9, тогда как в 2019 году Forbes оценивал его в 2,3. Например, в рамках сделки, которая была закрыта в январе 2022 года по цене, установленной в 2020 году, Ineos Industries приобрела треть акционерного капитала Mercedes-Benz Grand Prix Limited по стоимости предприятия (акционерный капитал плюс чистый долг), равной $850 млн, что превышает выручку менее, чем в два раза. Эта сумма не совсем показательна, поскольку договор учитывал также спонсорские контракты и другие факторы, однако новая оценка Mercedes, проведенная Forbes, основана на мультипликаторе примерно в три раза выше — теперь он составляет 5,4. Тем временем, источники сообщают Forbes, что Red Bull недавно отказался от предложения заплатить более $1 млрд за его команду AlphaTauri — это в пять раз больше того, как оценивалась ее стоимость пять лет назад, когда команда называлась Toro Rosso. По оценкам Forbes, мультипликатор выручки команды теперь равен 4,3, тогда как в 2019 году он составлял 1,2.
Целевые акции «Формулы-1» тоже растут подобным образом. В январе 2019 года Liberty Media Corporation приобрела чемпионат за сумму, превышавшую выручку всего в 4,5 раза. Сегодня целевые акции оцениваются в сумму в 6,6 раз больше выручки.
И это не предел — особенно для выручки от телетрансляций: в 2022 году аудитория чемпионата в США выросла на 36% по сравнению с предыдущим годом и составляла в среднем 1,2 млн зрителей на гонку. Благодаря действующему контракту с Walt Disney (ESPN, ESPN+ и ABC) доходы «Формулы-1» от телетрансляций выросли в 17 раз и будут составлять в среднем $83 млн в год с 2023 по 2025 год. В 2022 году среднее число зрителей каждой гонки «Формулы-1» составляло 70 млн. По данным недавнего отчета Seaport Research Partners, в этом году права чемпионата на трансляции по всему миру принесут более $1 млрд, а в 2029 году — $1,4 млрд. «У «Формулы-1» нет перерывов на рекламу во время гонок, но мы полагаем, что ESPN/ABC найдут другие нестандартные источники доходов», — пишут аналитики Seaport.
Кроме того, выручка должна вырасти благодаря дополнительному продвижению через компанию Live Nation Entertainment, которая на 31% принадлежит Liberty Media и помогала «Формуле-1» организовывать многодневные мероприятия в духе Супербоула вокруг гонок в выходные дни. В этом году компания будет принимать еще более активное участие в том, чтобы помогать «Формуле-1» продвигать первый Гран-при в Лас-Вегасе, который, по данным Seaport, должен принести около $500 млн только от продаж билетов и различных услуг для туристов, тогда как Live Nation получит десятки миллионов долларов в форме комиссий Ticketmaster.
Будущее конструкторов тоже выглядит многообещающе. Условия большинства спонсорских контрактов закреплены на годы вперед, поэтому во многих случаях команды еще не успели поднять ставки, чтобы воспользоваться ростом интереса.
«Формула-1» готова к старту.
Перевод Натальи Балабанцевой