ЦИАНотчиталсяпо МСФО за 1 кв. 2023 года.
Выручка компании с января по март выросла на +39,1% (г/г) до 2,4 млрд руб., благодаря росту доходов от размещения объявлений, лидогенерации и рекламы. Компании удается поддерживать высокие темпы роста бизнеса, что не может не радовать.
Скорректированная EBITDA увеличилась ещё более убедительно - более чем в 6 раз до 353 млн руб. Темп роста выручки опережает темп роста издержек более чем в 2 раза, что позволяет компании генерировать значительный прирост операционных доходов.
Как результат - чистая прибыль ЦИАН по итогам отчётного периода выросла почти в 5 раз до 211 млн руб.
«Наш бизнес продолжает демонстрировать устойчивый рост выручки, подкрепленный позитивными сигналами о постепенном восстановлении спроса», - поведал генеральный директор Cian PLC Дмитрий Григорьев.
Еще одним конкурентным преимуществом компании является отсутствие долговой нагрузки, а кэш на балансе растет каждый квартал и по итогам отчётного периода показатель составил 4,7 млрд руб.
Но как и всегда в бочке меда не обошлось без ложки дёгтя. Инфраструктурные риски по-прежнему сохраняются, т.к. компания прописана на Кипре и не может выплачивать дивиденды своим акционерам. Менеджмент ограничивается дежурными фразами о том, что "изучает возможности эффективного использования свободного капитала как через дивидендные выплаты, так и через обратный выкуп акций", но никакой конкретики за последние полгода мы так и не услышали.
Что касается основных трендов на рынке недвижимости, то льготная ипотека по-прежнему оказывает благоприятное влияние на бизнес ЦИАН. Во многих регионах цены на новостройки с начала года подешевели в среднем на 2%, однако с учетом сильного роста цен в период 2020-2022 гг. нынешнее снижение является небольшой коррекцией. Порядка 35% жилищного фонда в России старше 50 лет и требует реновации, и на этом фоне в долгосрочной перспективе стоимость жилья будет дорожать на уровне инфляции.
К бизнесу ЦИАН вопросов у меня практически нет: компания динамично развивается и имеет хорошие перспективы поддерживать высокие темпы роста, в ближайший год точно. Не случайно бумаги торгуются в одном шаге от годового максимума и, видимо, уже совсем скоро этот рубеж будет протестирован.
Сейчас ЦИАН торгуется с мультипликатором EV/S=3,6х, что недорого при темпе роста выручки около 40%. Если вас не смущают инфраструктурные риски в виде депозитарных расписок, то коррекцию в котировках в район 450-470 руб. можно использовать для долгосрочных покупок. Признаюсь честно, меня инфраструктурные риски смущают после всех прошлогодних событий, поэтому я пока воздерживаюсь от этой инвестиционной истории.