Наблюдательный совет «Сбера» рекомендовал выплатить акционерам рекордные для банка дивиденды, вдвое превышающие чистую прибыль за прошлый год. На этой новости акции банка выросли почти на 10%, потянув вверх весь индекс Мосбиржи. Что выплата значит для самой популярной российской акции и для рынка в целом?
Что случилось
Наблюдательный совет Сбербанка 17 марта рекомендовал выплатить акционерам рекордные в истории компании дивиденды — 565 млрд рублей, или 25 рублей на акцию. Это предполагает дивидендную доходность около 15%, исходя из стоимости бумаг банка в последние дни, отметил глава «Сбера» Герман Греф. «Мы хотим отблагодарить наших акционеров за доверие и поддержку беспрецедентным решением», — сказал он.
До этого максимальные объемы дивидендов — по 422 млрд рублей (18,7 рубля на акцию) были в 2019 и 2020 годах. Из-за сложной экономической обстановки по итогам 2021 года банк не стал делиться прибылью с инвесторами, хотя она была рекордной в истории — 1,25 трлн рублей. Общий объем дивидендных выплат по итогам 2022 года более чем вдвое превышает размер чистой прибыли банка за прошлый год — 270,5 млрд рублей. Таким образом, в строгом соответствии с дивидендной политикой банка (выплата в виде дивидендов 50% от чистой прибыли) дивиденды составили бы только шесть рублей на акцию.
В конце февраля Греф отмечал, что для выплат за 2022 год не планируется задействовать нераспределенную прибыль за 2021-й. Однако, судя по всему, банку все же придется ее задействовать, считают аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев и аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. Сбербанк отказался от комментариев на уточняющий вопрос Forbes об источнике выплат.
Выплата рекордного дивиденда стала возможна из-за большого объема собственных средств (5,8 трлн рублей) и достаточности капитала (14,8%), указывает главный аналитик «Открытие Инвестиции» Алексей Корнилов. «Даже после выплаты таких дивидендов уровень достаточности капитала останется выше ограничений ЦБ и лимитов, установленных наблюдательным советом», — говорит он.
Решение о рекордном размере дивидендов стало сюрпризом для рынка, признает портфельный управляющий УК «Альфа Капитал» Дмитрий Скрябин. «Мы допускаем, что такое решение в том числе было мотивировано необходимостью направления дополнительных средств в российский бюджет», — полагает он. За счет дивидендов «Сбера» значительные суммы поступят в бюджет, говорит Аутлев, речь идет примерно о 283 млрд рублей. Если бы «Сбер» направил на дивиденды только половину прибыли за прошлый год, эта сумма была бы на 150 млрд рублей меньше.
Окончательное решение о дивидендах будет принято на годовом собрании акционеров банка, которое состоится 21 апреля. Если решение будет положительным, дата дивидендной отсечки — 11 мая, то есть под дивиденды акции нужно будет купить за два торговых дня до этого.
Акции «Сбера» отреагировали на новость о рекордных дивидендах взлетом — по итогам дня они прибавили 9%, до 191 рубля. Вслед за ними вырос и индекс Мосбиржи — 2,86%.
Стоит ли привыкать к высоким дивидендам
После сложного 2022-го в этом году прибыль Сбербанка может приблизиться к докризисным значениям — около 1,2 трлн рублей, прогнозирует старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Елена Царева. Если исходить из дивидендной политики выплаты 50% чистой прибыли при уровне достаточности капитала первого уровня 12,5%, то высокий объем дивидендов будет поддержан и дальше — по итогам 2023 года, при отсутствии негативных событий, это может быть 620 млрд рублей, то есть даже больше, чем нынешняя рекордная выплата, говорит она.
Учитывая показатели прибыли за январь — февраль (225 млрд рублей), можно предположить, что результат 2023 года будет сопоставим с 2021-м, соглашается Артем Аутлев из «Ингосстрах-Инвестиций». «Если бы «Сбер» заплатил по итогам 2021 года дивиденды 50% от чистой прибыли, акционеры могли бы получить 623 млрд рублей, или 27,6 рубля на акцию», — уточняет он.
Если «Сберу» удастся вернуться к докризисным показателям прибыли, то высокий размер дивидендов уже будет не рекордом, а нормальным показателем, говорит Алексей Корнилов из «Открытие Инвестиции». «При сохранении макроэкономической стабильности в стране эти выплаты могут иметь регулярную основу», — говорит он.
Что это значит для акций
За последние пять месяцев акции «Сбера» прибавили в цене 70%, отметил Герман Греф 17 марта. Тем не менее бумаги компании все еще стоят значительно дешевле показателей до начала «спецоперации»* на Украине. Так, обыкновенные акции «Сбера» сейчас стоят на 27% меньше, чем в начале февраля прошлого года, а привилегированные — на 25%.
Акции банка по историческим меркам по-прежнему стоят очень дешево, однако тот факт, что «Сбер» снова делится прибылью с акционерами, оказывает поддержку инвестиционному кейсу компании, говорит старший аналитик «Инвестиционного банка Синара» Ольга Найденова. По мнению Артема Аутлева, на горизонте года у акций «Сбера» есть потенциал роста более чем на 20%. По мнению Игоря Додонова из «Финама», в ближайшее время акции «Сбера» на новостях о дивидендах могут дорасти до 200 рублей, после чего нацелиться на уровень 225-230 рублей, считает Игорь Додонов из «Финама».
Что это значит для рынка
Высокие дивидендные выплаты какого-либо эмитента воспринимаются инвесторами позитивно еще и потому, что впоследствии эти суммы могут быть снова инвестированы в ценные бумаги, обеспечивая рост рынка.
Акции «Сбера» занимают первое место в «народном портфеле» частных инвесторов на Мосбирже. В феврале их доля составляла 35,5%. Однако в структуре акционеров «Сбера» доля розничных инвесторов невелика: 50% плюс одна акция принадлежат Минфину, также исторически у «Сбера» было много иностранных акционеров. По итогам 2021 года доля иностранцев составляла более 44%. «Как изменилась эта цифра за прошлый год — неясно. Также трудно понять, какая часть из этих нерезидентов является «недружественной», то есть какая часть выплат будет заморожена на счетах типа «С». В связи с этим определить объем потенциального реинвестирования сложно», — говорит Игорь Додонов.
На рынок, по мнению эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрия Пучкарева, в рамках реинвестирования может вернуться около 60-75 млрд рублей, что соответствует примерно двум среднедневным торговым оборотам по индексу Мосбиржи. «Сумма довольно крупная и может позитивно отразиться на динамике рынка к концу мая, если дивиденды будут одобрены», — резюмирует он.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.