Фирма Cumberland, занимающаяся торговлей криптовалютой, оценила сохраняющуюся тенденцию к развалу централизованных фирм, занимающихся цифровыми активами, на фоне углубляющегося кризиса ликвидности, омрачающего отрасль. Это предполагает, что общее немедленное восстановление рынка частично зависит от того, удастся ли перевести проблемные активы из неплатежеспособных фирм в платежеспособные.
Кризис еще не закончился
Когда продолжительный медвежий рынок обрушивается на криптоиндустрию, компании с чрезмерной долей заемных средств, как правило, испытывают серьезные проблемы, поскольку их залог падает в цене, что вскоре приводит к ликвидации. В результате волновой эффект распространяется по всей отрасли, разрушая одну фирму за другой. Когда все пользователи спешат снять средства, что усугубляет проблему ликвидности, некоторым фирмам, возможно, придется принять крайние меры, например приостановить снятие средств и транзакции.
Учитывая ситуацию, когда ряд фирм уже приостановил изъятие средств, сократил штат сотрудников и начал реструктуризацию, Камберленд заявил, что ухудшившиеся рыночные условия находятся в состоянии неопределенности, поскольку более проблемные компании могут вскоре рухнуть из-за своих колоссальных обязательств. . В отчете говорится, что компаниям с плохим управлением необходимо ликвидировать свои активы, чтобы «частично компенсировать свои непогашенные обязательства».
По мере того, как будет ликвидировано все больше криптоактивов, цены будут продолжать стремительно падать, а это означает, что отрасль ждет еще больше проблем. Камберленд считал, что продолжающийся кризис очень похож на то, что произошло на традиционных рынках, поскольку «лежащая в основе экономика ничем не отличается от примеров в учебниках».
Кроме того, фирма считает, что восстановление сильно потрепанного рынка криптовалют зависит от того, как эти неплатежеспособные фирмы управляют своими «проблемными активами».
Вряд ли это новое явление; финансовые компании с чрезмерным использованием заемных средств сотни лет подвергались наказанию на медвежьем рынке. Хотя этот текущий цикл вызывает удивление, потому что активы цифровые, основная экономика ничем не отличается от примеров в учебниках.
— Камберленд (@CumberlandSays), 5 июля 2022 г.
Например, FTX несколько недель назад направила BlockFi возобновляемую кредитную линию на сумму 250 млн долларов для финансирования ее операций и погашения существующих кредитов. Позже биржевой гигант увеличил сумму до 400 млн долларов, получив в будущем привилегию приобрести обанкротившуюся кредитную фирму со скидкой в 240 млн долларов.
DeFi против CeFi
Когда инвесторы не решаются вкладывать капитал в криптопространство, о чем свидетельствует снижение притока средств вне сети, волатильность имеет тенденцию к увеличению по мере снижения ликвидности активов. Камберленд отметил, что в отличие от CeFi, который влечет за собой сложные контролируемые человеком процессы размещения капитала, DeFi продемонстрировал относительную силу, когда речь идет о прозрачности в отношении уровней ликвидации, а также о его удаленности от спотового рынка.
Известные своим алгоритмическим механизмом, который принудительно выполняет смарт-контракты, несмотря на рыночные условия, протоколы DeFi автоматически ликвидируют обеспечение при каждом достижении пороговых значений. Это частично объясняет, почему они превзошли централизованные фирмы, которые предлагают аналогичные услуги вне сети, во время массового обвала рынка.