Zillow отчиталась лучше ожиданий, ее акции в моменте на СПБ Бирже взлетали на 16%, на 22:00 МСК бумаги торгуются на 11% выше вчерашнего закрытия. Рассмотрим поподробнее результаты отчетности Zillow Group и то какие есть перспективы для ее акций.
Zillow Group (Z) — компания, занимающаяся цифровой недвижимостью, управляет брендами недвижимости в мобильных приложениях и на веб-сайтах в США. Капитализация с $26,4 млрд на момент публикации прошлой квартальной отчетности снизилась в 2 раза до $12,3 млрд.
Главное
- EPS и выручка оказались лучше прогнозов
- Компания продолжает сокращать свой бизнес по покупке и продаже домов
- За счет распродажи домов сильно вырос доход сегмента Homes
- Внедрено приложение Housing Super App
Основные финансовые показатели
За IV квартал
- EPS — $(-0,41) (против $0,41 г/г), лучше прогноза $(-0,9) (+55%)
- Выручка — $3,88 млрд (+392% г/г), выше прогноза $3,01 млрд (+29%)
- Выручка сегмента Homes — $3,34 млрд (+1006% г/г) за счет распродажи домов при закрытии проекта iBuying
- Выручка сегмента IMT — $0,48 млрд (+14% г/г)
- Выручка сегмента Mortgages — $50 млн (-17% г/г)
За полный 2021 г.
- Чистая прибыль — $(-527 млн) против $(-169 млн) в 2020 г.
- Выручка — $8,15 млрд (+392% г/г)
Прогнозы от компании
На I квартал 2022 г.
- Выручка консолидированная $3,3 млрд
- Выручка сегмента IMT в диапазоне $479–494 млн, потенциально (+9% г/г)
- Выручка сегмента Mortgages в диапазоне $44–49 млн
- Выручка сегмента Homes в диапазоне $2,75млрд
- Сворачивание операций iBuying (бизнес по перепродаже домов) ожидается во второй половине 2022 г.
Цели на 2025 г.
- Выручка $5 млрд
- Рентабельность по скорректированной EBITDA 45%
Онлайн-приложение по продаже жилой недвижимости по ежедневным активным пользователям (63%) с большим отрывом идет от ближайших конкурентов: Realtor.com, Redfin.
Компания запустила приложение Housing Super App, объединяющее в одном: процесс поиска, аренду, покупку, ипотеку, продажу, платежи и пр. Оно соединяет клиентов с партнерами и интегрированными цифровыми решениями, расширяет смежные сервисы и создает новые услуги для продавцов, что вызвало повышенный интерес у отраслевых аналитиков.
В 2018 г. был запущен высокотехнологичный бизнес по продаже домов под названием iBuying. Zillow использовала алгоритмы ценообразования для прогнозирования цен, покупала дома у их владельцев, делала легкий ремонт и выводила дома снова на рынок.
В последние месяцы бизнес столкнулся с серьезной проблемой, когда Zillow изменила свои алгоритмы, чтобы делать более агрессивные предложения, из-за чего компания переплачивала за дома. Как только разогретый рынок США начал охлаждаться, компания переплатила за недвижимость и понесла большие убытки от продаж.
Zillow неверно оценила рынок жилья, и стремилась заработать больше, делая более агрессивные предложения, а конкуренты Opendoor Technologies и Offerpad Solutions были более осторожными.
Сейчас активно ведется продажа домов с баланса компании, что вызвало резкий рост выручки за квартал.
Что делать с акциями Zillow
Консенсус-цена от аналитиков по акциям Zillow (Z) составляет $77 (потенциал роста от текущих уровней — 39%), рекомендация — «Удерживать».
Акции компании Zillow демонстрируют рост на отчетности выше ожиданий, что обусловлено по большей части распродажи активов закрываемого сегмента iBuying. Драйвером роста является запуск приложения Housing Super App.
Ожидаем на ближайший квартал движения котировок акций Zillow Group (Z) в диапазоне $37–65.
БКС Мир инвестиций