В пятницу, 28 января, LyondellBasell (LYB) представила отчетность за 4 квартал и 12 месяцев 2021 года, показав рекордную для себя годовую прибыль.
LyondellBasell Industries NV - международная нефтехимическая компания, один из крупнейших в мире производителей полипропилена и ряда других продуктов, ведущий поставщик полиэтилена и катализаторов, а также разработчик полимерных технологий.
Несмотря на то, что снижение прибыли в 4 кв., обусловленное переоценкой активов, в целом 2021 г. оказался для компании самым прибыльным годом в ее истории. Выручка увеличилась г/г на 66,4% до $ 46,2 млрд прежде всего благодаря росту цен на продукцию. За год LyondellBasell сгенерировала рекордный свободный денежный поток в размере $5,7 млрд. Скорректированная EBITDA выросла в 2,8 раза до $ 9,3 млрд. Скорректированная прибыль выросла г/г в 3,2 раза и составила 6,1 млрд, или $ 18,19 на акцию по сравнению с $ 6,61 на акцию в 2020 г.
Данные 4 кв. выглядят неоднозначно. При сохранении объема квартальной выручки на стабильном уровне в $12,8 (+1,0% кв/кв, и +61,6% г/г), отчетная EBITDA сократилась на 46,3% кв/кв до $1 395 млн (рост г/г на 39,8%), а чистая прибыль упала кв/кв на 58,8% до $726 млн (рост г/г на 15,1%).
Большую часть этих потерь составил неденежный убыток от обесценения в размере $624 млн, связанный с НПЗ в Хьюстоне, который испытал в прошлом году последствия от серии ураганов в Мексиканском заливе. LyondellBasell планирует вскоре принять стратегическое решение по НПЗ в Хьюстоне. Рассматриваются различные варианты, включая продажу. На наш взгляд, это снизило бы риски компании, улучшило показатели ESG и дало ей свободные средства для снижения долга и новых приобретений.
Скорректированный на неденежные статьи квартальный показатель EBITDA составил $ 2 019 млн, что на 25,0% ниже 3 кв. 2021 г., но на 42,9% выше 4 кв. 2020 г. Скорректированная чистая прибыль за квартал составила $ 1 207 млн (-31,5% кв/кв, но + 64,0% г/г), или $3,63 на акцию по сравнению с $5,25 в предыдущем квартале и $2,19 годом ранее.
Заметное влияние на снижение квартальных итогов также оказало увеличение производственных затрат, особенно на европейских предприятиях группы, вызванное ростом цен на нефтегазовое сырье и электроэнергию.
Однако это не помешало LyondellBasell в 2021 г. сократить объем долгосрочного долга на $ 4 млрд (в т.ч. на $ 1,7 млрд – в 4 кв. 2021 г.). Кроме того, в течение года компания вернула акционерам около $ 2 млрд, включая выплату дивидендов в размере $4,44 на акцию и обратный выкуп 5,2 млн акций на общую сумму $ 0,5 млрд. В том числе в 4 кв. компания вернула акционерам $ 0,8 млрд за счет дивидендов и выкупа 4,2 млн акций.
В 2022 г. LyondellBasell рассчитывает на продолжение роста рынка полимерной продукции, в том числе за счет восстановления спроса со стороны автопроизводителей.
С нашей последней рекомендации от 7 декабря 2021 г. несмотря на общую коррекцию на рынке акции компании выросли в цене на 10,0%. Мы сохраняем рекомендацию "Покупать" по акциям LyondellBasell Industries NV с целевой ценой $ 136,71 на конец 2022 г., что на 42,3% выше текущего уровня.