Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
Рынок облигаций восстанавливался в начале прошлой недели, отыгрывая большую определенность после очередного заседания Банка России и небольшое смягчение риторики регулятора. Однако ближе к выходным данные о высокой инфляции от Росстата начали сдерживать оптимизм. Недельная инфляция вновь ускорилась до 0,32% после 0,06% в предыдущий отчетный период.
Доходности ОФЗ заметно снизились на отрезке от 2 до 5 лет, в результате чего G-кривая перешла из инвертированного состояния в нормальное — более длинные облигации вновь торгуются с более высокой доходностью.
По корпоративным бумагам наблюдалось сужение премии за риск практически во всех категориях бумаг. В этот раз корпоративные бонды обгоняли ОФЗ в фазе восстановления. Ярче всего этот тренд наблюдался в сегменте High Yield, где G-спред для индикативной корзины бумаг от Cbonds сократился на 140 б.п. Тем не менее по сравнению с летним периодом доходности бумаг с низким рейтингом остаются значительно выше.
На этой неделе сильных движений на долговом рынке не ожидается. Длинные ОФЗ после роста доходностей в предыдущие дни стали чуть интереснее, но при дальнейшем ужесточении ДКП их цены могут снизиться в I полугодии 2022 г. При том что разница в доходности между 2-летними и 10-летними бумагами составляет менее 10 б.п., такой риск выглядит не вполне оправданным.
Корпоративные бумаги опережали ОФЗ на прошлой неделе, поэтому сейчас в отдельных выпусках может наблюдаться охлаждение. Наиболее интересными по-прежнему выглядят бумаги второго эшелона срочностью до 3 лет от качественных эмитентов со стабильными финансовыми показателями.
5 облигаций
Роснефть 001Р-04
Роснефть — крупнейшая российская вертикально-интегрированная нефтяная компания. Доля в мировой добыче нефти составляет 6%. Выручка за 9 мес. 2021 г. составила 6,2 трлн руб. Чуть более 40% в компании принадлежит государству через АО «Роснефтегаз». Рейтинг долгосрочной кредитоспособности присвоен на уровне AAA по российской шкале и BBB- / Baa3 по международной.
МТС 001Р-06
МТС — крупнейший сотовый оператор в России. Абонентская база, по данным на конец 2020 г., составляет 78,5 млн активных пользователей. Компания активно развивает разнообразные IT-сервисы в рамках собственной экосистемы, что будет поддерживать финансовые результаты оператора в будущем. В целом бизнес МТС отличается высокой устойчивостью, что делает его долговые бумаги хорошей защитной инвестицией, в том числе на средне- и долгосрочном горизонте. Рейтинг ruAAA «стабильный» от агентства Эксперт РА.
ПИК 001Р-03
Группа компаний ПИК — крупнейший российский застройщик, основная деятельность которого сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и статус системообразующей организации обеспечивают высокий уровень надежности, компенсирующий повышенный риск-профиль отрасли девелопмента. При этом доходность по облигациям компании выглядит привлекательно на фоне других представителей рейтинговой категории. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Выпуск 001Р-03 обладает короткой дюрацией, что делает его менее чувствительным к динамике процентных ставок и позволяет ожидать лучших результатов в течение цикла ужесточения ДКП, чем могут показать более длинные выпуски эмитента.
АФК Система 001Р-13
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Входит в список системообразующих предприятий.
Облигации Системы предлагают одну из самых высоких доходностей среди бумаги сопоставимых рейтингов при низких рисках дефолта и постепенном снижении долговой нагрузки.
ОФЗ-ИН 52001
Инфляционные выпуски ОФЗ в 2021 г. показали один из лучших результатов среди российских госбумаг. Помимо купона в 2,5%, их номинал индексируется на уровень инфляции, обеспечивая надежную защиту от обесценения капитала. Если период высокой инфляции затянется на более долгий срок, чем предполагают актуальные прогнозы, то эти бумаги могут быть выгодными и в будущем. Выпуск 52001 может подойти наиболее консервативным инвесторам.
У вас нет времени для постоянного мониторинга рынка? Достаточно раз в неделю ознакомиться со свежими подборками в разделе «Во что инвестировать», чтобы получить актуальные данные и принять инвестиционные решения.
БКС Мир инвестиций