Как правило, аналитики считают позитивным шагом разделение крупных компаний, поскольку это позволяет руководству сосредоточить внимание на бизнес-целях новых, более компактных единиц, создавая возможности для повышения операционной и финансовой эффективности всех сторон.
Однако, когда о подобном шаге в середине ноября объявила Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), инвесторы отреагировали сдержанно. Крупнейшая в мире фармацевтическая компания сообщила о намерении отделить от бизнеса здравоохранения свои потребительские бренды, включая Band-Aid, Tylenol и J&J Baby Powder, которые вот уже на протяжении многих лет демонстрируют сильный рост.
С 12 ноября, когда появились эти новости, акции J&J подешевели более чем на 3% — явно сдержанная реакция на такой смелый шаг фармацевтического гиганта со 135-летней историей, в состав которого входят тримногомиллиардных подразделенияс более чем 260 операционными компаниями.
Johnson & Johnson — недельный таймфрейм
Это безразличие, возможно, связано с тем, что на рынке сейчас имеются другие гораздо более привлекательные возможности. В частности, вниманием инвесторов овладели компании, выигравшие от пандемии COVID-19, а теперь — компании, извлекающие выгоду из возобновления экономической активности. Также не исключено, что инвесторы выжидают, поскольку J&J пока не раскрыла подробности о структуре сделки.
Впрочем, для долгосрочных инвесторов сейчас удачный момент открыть позицию в акциях компании в расчете на будущий рост, так как разделение бизнеса позволит J&J сосредоточиться на более быстрорастущем фармацевтическом подразделении.
J&J отделит высокорентабельные, но менее предсказуемые бизнесы по производству медицинских устройств и фармпрепаратов, отпускаемых по рецепту, от потребительского сегмента.
Это позволит J&J сфокусироваться на разработке препаратов для лечения ряда заболеваний, в том числе рака легких и офтальмологических недугов, и быстро выходить в новые прибыльные сегменты рынка посредством партнерских соглашений.
Приоритеты на следующее десятилетие
Согласно заявлениям руководства, в течение следующего десятилетия приоритетными для J&J направлениями будет генная терапия в рамках лечения наследственных заболеваний сетчатки глаза, а также препаратов от рака легких, CAR T-клеточной терапии для лечения опухолей и препаратов для лечения заболеваний, связанных с антителами.
Главный исполнительный директор компании Алекс Горски отметил в интервью WSJ:
«Выделение потребительского бизнеса в самостоятельную компанию здравоохранения — оптимальный способ обеспечить устойчивый рост в долгосрочной перспективе и лучше удовлетворять потребности пациентов и потребителей».
Согласно прогнозу компании, в течение периода по 2025 год включительно 14 препаратов будут ежегодно генерировать для фармацевтического подразделения продажи от $1 миллиарда, а по пяти препаратам ожидается годовая выручка свыше $5 миллиардов.
Стоит также отметить, что акции J&J — это надежный источник дивидендного дохода, а значит, к компании стоит присмотреться долгосрочным инвесторам. Когда речь заходит о вознаграждении инвесторов, мало кто может составить конкуренцию Johnson & Johnson. Компания вот уже 58 лет подряд ежеквартально наращивает выплаты.
Благодаря этому она входит в элитную группу, известную как «дивидендные короли», которую представляют компании, ежегодно увеличивающие дивиденды на протяжении по меньшей мере 50 лет. В настоящее время J&J ежеквартально выплачивает $1,06 на акцию при дивидендной доходности в 2,65%.
Подведем итоги
Решение J&J о разделении на две публичные компании пока не вызвало у инвесторов энтузиазма. Однако в долгосрочной перспективе оно, вероятно, принесет выгоды с учетом того, что компания сосредоточит усилия на высокорентабельном подразделении здравоохранения, что должно позволить ей генерировать более высокую доходность для инвесторов.