Топ-менеджеры Coinbase продали часть акций, а сообщество раскритиковало их. Кто прав?

14 апреля стартовали торги акциями Coinbase на Nasdaq — в ходе первой сессии капитализация компании превысила $85 млрд. В этот и последующий дни топ-менеджеры и инвесторы биржи продали крупные пакеты принадлежащих им ценных бумаг — некоторые представители сообщества неправильно интерпретировали эти действия.

В отчетах для SEC, поданных 16 апреля, говорится о продажах акций класса «А» на общую сумму около $5 млрд за 14 и 15 апреля. 

Согласно документу, CEO Брайан Армстронг продал 749 999 акций тремя партиями по цене от $381 до $410,40 за единицу, получив $291,8 млн.

Член совета директоров Марк Андриссен вместе с венчурной фирмой Andreessen Horowitz и двумя связаннымиорганизациями продали в общей сложности 1,18 млн бумаг на $449,2 млн.

Другой член правления Фредерик Уилсон избавился от 4,7 млн акций на сумму $1,82 млрд. Он также является партнером венчурной фирмы Union Square Partners, которая через свой фонд [Union Square Ventures 2012 Fund LP] продала часть акций Coinbase на аналогичную сумму.

Ценные бумаги также продали финансовый директор компании Алесия Хаас, президент Эмили Чои и другие, согласно GuruFocus.

17 апреля один из пользователей Twitter опубликовал скриншот с сервиса Open Insider с данными о продажах акционерами Coinbase своих активов. Пост набрал более 1000 ретвитов и вызвал возмущение со стороны финансистов и некоторых представителей сообщества. 

Одним из тех, кто ретвитнул запись, стал биткоин-скептик Питер Шифф. Он заявил, что Армстронг «сбросил 71% своих акций», а другие топ-менеджеры — «63%, 86%, 97% и 100% соответственно».

Философ и автор культового произведения «Черный лебедь» Нассим Талеб, ранее критиковавший Coinbase, распространил запись Шиффа. 

«Примечание: когда главный бухгалтер сбрасывает акции, вы понимаете, что что-то происходит», — написал Талеб.

Главный юрист Coinbase Пол Гревал [Paul Grewal] обратил внимание, что в отличие от IPO прямой листинг не предполагает выпуск ценных бумаг компанией — единственным источниками продаж могут быть инвесторы и менеджмент. 

По его словам, компания должна продать часть акций для формирования достаточного предложения и обеспечения ликвидности. Крупнейшими акционерами выступают инвесторы и руководство — это означает, что они будут обеспечат самые большие продажи в день листинга.

Криптотрейдер и ведущий подкаста The Wolf Of All Streets Скотт Мелкер назвал твит со скриншотом Open Insider «фейковой новостью». Скриншот с Open Insider учитывал лишь те акции, которые предназначались для продажи в ходе прямого листинга для создания ликвидности. 

Как подсчитали в The Block, в действительности Алесиа Хаас продала примерно 15% от своей совокупной доли, коммерческий директор Суроджит Чаттерджи — примерно 8%. Для Чой этот показатель сотавил около 24%, а для Армстронга и вовсе менее 2%. 

Основатель DeFi Pulse Скотт Левис отметил, что автор поста смотрит на процент реализованных опционов, а не на процент проданной экономической доли.

«Неужели вам кажется разумным, что основатель компании стоимостью $100 млрд ушел только с $200 млн», — поинтересовался Левис.

На момент регистрации заявки Coinbase на проведение прямого листинга крупнейшими институциональными акционерами компании являлись Andreessen Horowitz (14,1% голосующих прав), Union Square Ventures (8,1%) и Ribbit Capital (7%). В капитал Coinbase также входят венчурные фирмы Paradigm, Tiger Global и Viserion Investment.

Крупнейшие частные акционеры — основатели биржи Брайан Армстронг и Фред Эрсам, а также коммерческий директор Суроджит Чаттерджи. Первым принадлежат 21,6% и 8,9% голосующих прав соответственно, Чаттерджи — менее 1%. 

Напомним, в первый день торгов управляющая активами компания Ark Invest через три своих биржевых фонда купила 749 205 акций Coinbase. Позже она дополнительно приобрела 341 186 ценных бумаг на $110 млн.