Ежедневный дайджест новостей о ситуации с распространением COVID-19 в России и в мире — 15 апреля. Прогнозы и исследования
В текущем году поддержку инвестиционному спросу российских предприятий окажет устойчивый рост средне- и долгосрочного корпоративного кредитования, в том числе на фоне мягкой денежно-кредитной политики. Опросные и оперативные экономические индикаторы указывают на сохранение в начале 2021 г. начавшегося в конце прошлого года активного роста инвестиций. Однако после периода быстрого восстановления стоит ожидать замедления темпов их прироста до уровней предыдущих лет. Об этом говорится в апрельском бюллетене Департамента исследований и прогнозирования Банка России “О чем говорят тренды. Макроэкономика и рынки”.
По итогам 2020 г. инвестиции в основной капитал продемонстрировали более скромное снижение по сравнению с ВВП - падение на 1,4% против сокращения на 3,0%. Квартальная динамика инвестиционной активности практически повторила экономическую динамику. Наибольшее сокращение наблюдалось во II квартале 2020 г., однако в отличии от потребительского спроса инвестиционная активность начала восстанавливаться не в III квартале, а в IV квартале, но более высокими темпами. По итогам прошлого года инвестиции в основной капитал превысили допандемийный уровень на 1,2% г/г.
Динамика инвестиций в основной капитал, % г/г
Источник: Росстат
В 2020 г. продолжилось изменение структуры вложений - доля инвестиции в машины и оборудование выросла с 38,1% до 38,6%, доля инвестиции в объекты интеллектуальной собственности увеличилась с 4,2% до 5,3%. Наряду с этим доля инвестиций в нежилые здания сократилась с 43,7% до 43,4%.
Видовая структура инвестиций в основной капитал, %
Источник: Росстат
На фоне пандемии произошло неравномерное сокращение капитальных инвестиций. Негативное влияние на динамику оказали капиталоемкие отрасли промышленности и услуг, в наибольшей степени пострадавшие от карантинных ограничений. Сильнее всего капитальные вложения “просели” в торговле и транспорте. Однако в здравоохранении, финансах, информационных технологиях, курьерской деятельности наблюдался рост инвестиций в условиях увеличения спроса в период пандемии.
Динамика инвестиций в сфере услуг, % г/г
Примечание: объем круга – доля отрасли в структуре инвестиций
Источники: Росстат, расчеты ДИП
Среди отраслей обрабатывающей промышленности рост инвестиций был зафиксирован в производстве лекарств и пищевых продуктов.
Динамика инвестиций в промышленном секторе, % г/г
Примечание: объем круга – доля отрасли в структуре инвестиций
Источники: Росстат, расчеты ДИП
Неоднородность динамики инвестиций наблюдалась и по размеру предприятий. Сильнее всего вложения сократили малые предприятия. По оценкам НИУ ВШЭ, в сегменте малого предпринимательства в 2020 г. инвестиции снизились на 2,3% г/г, тогда как крупные компании уменьшили капиталовложения только на 1,1% г/г. Согласно данным РСПП, 60% малых предприятий оценили на себе последствия коронакризиса, среди крупных - 35%.
Большинство отраслей сократили инвестиции в результате падения выручки на фоне уменьшения спроса, однако в ряде секторов компании сокращали капиталовложения несмотря на существенный рост прибыли. Например, среди предприятий сельского хозяйства и операций с недвижимым имуществом.
Динамика прибыли и инвестиций в основной капитал в 2020 г., % г/г
Источник: Росстат
Структура инвестиций по источникам финансирования претерпела небольшие изменения в 2020 г. Доля привлеченных бюджетных средств в структуре финансирования капиталовложений увеличилась на 2,5 п.п., до 18,7%. Доля банковских кредитов незначительно сократилась. Собственные средства продолжают оставаться основным источником финансирования инвестиций.
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, %
Источник: Росстат
Эксперты ЦБ указывают, что на инвестиционную активность будет оказывать влияние неопределенность, связанная с характером средне- и долгосрочных последствий пандемии. Наряду с этим, в некоторых секторах давление на динамику капиталовложений будут оказывать риски, обусловленные неожиданным и значительным изменением регулирования (например, в сельском хозяйстве и пищевой промышленности).
Что касается экономики в целом, то, по оценкам Банка России, фаза восстановления, обусловленная повышенными темпами роста, скорее всего, уже пройдена. Ожидается, что в ближайшие кварталы темпы роста ВВП будут постепенно замедляться, однако в ряде отраслей будут фиксироваться темпы роста выше потенциальных в условиях закрытия отрицательного разрыва.
Результаты индексной оценки ВВП свидетельствуют о росте российской экономики по итогам I квартала на 0,8-0,9% к/к SA.