«Энел Россия» впервые представляет Стратегический план для обновленного периметра, с учетом вывода с 1 октября 2019 г. из активов Компании единственной угольной электростанции - Рефтинской ГРЭС (РГРЭС).
Продажа угольного актива, рост присутствия Компании в секторе возобновляемой энергетики и участие в программе модернизации тепловой генерации паросиловыми газовыми блоками соответствует стратегическому выбору в пользу устойчивойбизнес-модели.
Карло Палашано Вилламанья, гениректор «Энел Россия», комментирует ситуацию так: «В 2019 году мы подтвердили все наши стратегические направления, что позволило нам подтвердить финансовые цели на 2019 г., несмотря на некоторые важные изменения, произошедшие в рассматриваемом периоде. На протяжении следующих трех лет мы планируем продолжать диверсификацию технологического профиля. Инвестиции в возобновляемые источники энергии и модернизацию наших газовых активов ведут к качественному изменению структуры показателя EBITDA, а также обеспечивают создание нового портфеля устойчивых активов Компании и ее переход к более «зеленому» производству энергии. Несмотря на ожидаемую волатильность доходов в плановом периоде, Компания установила фиксированный дивиденд для обеспечения предсказуемого вознаграждения акционеров. Мы ожидаем, что стабильные производственные результаты наших газовых электростанций, а также работа по повышению операционной эффективности позволят Компании успешно преодолеть непростой период перехода к устойчивой бизнес-модели».
Изменение бизнес-профиля:
∙ Диверсифицикация технологического профиля: 1 октября 2019 г. Компания завершила передачу имущества Рефтинской ГРЭС установленной мощностью 3,8 ГВт. Это событие ознаменовало полный выход угольной генерации из периметра Компании с 2020 г. Доля возобновляемых источников энергии в общем объеме мощностей и чистого отпуска электроэнергии достигнет 5% к 2022 г. и будет далее расти за счет дополнительных 71 МВт ветрогенерирующих мощностей, отобранных в тендере 2019 г. Уже начата активная фаза строительства 291 МВт ветряных мощностей, которые будут введены в эксплуатацию в течение планового периода
∙ Обеспечение эффективности и надежности работы газовых станций: полученные проекты модернизации общей мощностью 370 МВт будут способствовать повышению эффективности наших газовых активов как в рамках, так и за пределами планового периода, поскольку газовая генерация остается важнейшей основой нашего бизнеса, особенно в период строительства объектов на основе возобновляемых источников энергии
∙ Операционная эффективность: постоянный приоритет по достижению заявленных целей по операционной эффективности путем сдерживания роста постоянных затрат на уровне ниже инфляции будет поддерживать валовую прибыль в период трансформации бизнес-модели. В 2019 году Компания в очередной раз подтверждает данный приоритет, достигнув снижения постоянных затрат по сравнению с 2018 годом с учетом изменения периметра
∙ Оптимизация структуры задолженности: за 2019 г. Компания погасила единственный оставшийся займ в евро и направила 12 млрд. руб. на погашение долга за счет средств от продажи Рефтинской ГРЭС
∙ Вознаграждение акционеров: процент дивидендных выплат по итогам 2018 года возрос с 60% до 65%. Дивидендная политика ПАО «Энел Россия» принята на последующие годы в соответствии с обновленным дивидендным подходом.
Ключевые элементы нашей стратегии - Диверсификация технологического профиля в сторону снижения углеродного следа, а также Обеспечение эффективности и надежности работы газовых станций - направлены на достижение целей ООН в области устойчивого развития (ЦУР): ЦУР 7 (Недорогостоящая и чистая энергия) и ЦУР 13 (Борьба с изменением климата). ПАО «Энел Россия» подтверждает свою приверженность также остальным ЦУР путем продвижения устойчивой бизнес-модели и применения практик устойчивого развития.
Новый стратегический план на 2020-2022 гг.
Основные изменения в части установленной мощности, отраженные в Плане на 2020-2022 гг., включают в себя:
∙ Относительно тепловой генерации, 3,8 ГВт угольной генерации были выведены с 1 октября 2019 г. после продажи Рефтинской ГРЭС. Все остальные мощности были отобраны либо в рамках Конкурентного отбора мощности (КОМ) на 2020-2022 гг., либо программы модернизации. Отобранные проекты модернизации предполагают небольшое увеличение установленной мощности, но за горизонтом планового периода
∙ Относительно возобновляемых источников энергии, 291 МВт будут введены по мере постепенного ввода в эксплуатацию двух ветропарков. Еще один проект на 71 МВт будет запущен за горизонтом планового периода.
На протяжении 2020-2022 гг. стабильные производственные результаты газовых блоков с некоторыми колебаниями в соответствии с годовыми инвестиционными планами, а также выработка первых мегаватт-часов от возобновляемых источников энергии с 2021 г. будут обеспечивать умеренно-позитивный тренд отпуска электроэнергии.
Компания, в основном, следует сценарным условиям предыдущего плана, на фоне текущих макроэкономических и рыночных трендов, таких как умеренный рост спроса на электроэнергию, сдерживание тарифов и колебания цен на электроэнергию в некоторых регионах присутствия.
Совокупные капитальные затраты на 2020-2022 гг. составляют 39,4 млрд. руб., что на 2% выше по сравнению с прошлым планом (38,7 млрд. руб. на 2019-2021 гг. без учета Рефтинской ГРЭС). Стратегический план на 2020-2022 гг. основан на проектах с гарантированным возвратом инвестиций, рост обусловлен, в основном, новыми проектами модернизации и возобновляемой энергетики, отобранными в 2019 г., и позволяет использовать привлекательные инвестиционные возможности, которые есть на рынке. В частности:
∙ Около 32,3 млрд. руб. будут направлены на развитие активов, в основном на проекты ветровой генерации и модернизацию блоков на газовых электростанциях;
∙ Около 7,1 млрд. руб. будут направлены на управление текущими активами, в основном на повышение операционной эффективности (4,2 млрд. руб.), охрану труда, безопасность и другие направления (2,1 млрд. руб.), а также экологические инициативы (0,8 млрд. руб.).
Около 80% (32,1 млрд. руб.) от общего объема инвестиций на 2020-2022 гг. создают EBITDA на протяжении планового периода, а оставшиеся 20% (7,3 млрд. руб.) обеспечат прирост показателя EBITDA после 2022 г. В результате, существующий портфель проектов позволяет Компании компенсировать сокращение доходов, связанное с продажей Рефтинской ГРЭС и окончанием действия программы ДПМ для тепловых блоков с 2021 г., и обеспечить их последующий рост после 2022 г.
Относительно операционной эффективности, ПАО «Энел Россия» рассчитывает продолжить работу по оптимизации затрат и сохранить рост фиксированных затрат ниже инфляции, или 1% роста на протяжении следующих трех лет в номинальном выражении.
В частности, ожидается, что EBITDA ПАО «Энел Россия» достигнет 13,8 млрд. руб. в 2022 г., что на 3% ниже по сравнению с ожидаемым показателем в 15,1 млрд. руб. в 2019 г. На сопоставимой основе или за вычетом Рефтинской ГРЭС в 2019 г., EBITDA на 10% выше, чем показатель в 10,4 млрд. руб. в 2019 г. ПАО «Энел Россия» следует курсу качественных изменений в структуре валовой прибыли и EBITDA на пути к более устойчивому технологическому профилю и снижению рисков, что должно создавать бОльшую ценность при оценке рынком.
Чистая прибыль от обычных видов деятельности достигнет 4,5 млрд. руб. в 2022 г. по сравнению с 7,4 млрд. руб., запланированными на 2019 г. На сопоставимой основе или за вычетом Рефтинской ГРЭС в 2019 г., чистая прибыль в 2022 г. ориентировочно будет на уровне 2019 г., на динамике негативно скажется рост финансовых затрат с 2021 г. после ввода в эксплуатацию проектов на основе возобновляемых источников энергии.
Ожидается, что Чистый долг вырастет на 23,8 млрд. руб. за плановый период, составив примерно 33,5 млрд. руб. на конец 2022 г. по сравнению с 9,7 млрд. руб., рассчитанными на конец 2019 г., что в основном обусловлено увеличением инвестиций для обеспечения трансформации профиля бизнеса. В то же время, по мере постепенного ввода в эксплуатацию ветроэнергетических проектов ПАО «Энел Россия» ожидает преодоления пика долговой нагрузки (в 2021г.) с соотношением Чистый долг/EBITDA, достигающим 2,4 раза в 2022 г., по сравнению с 0,6, рассчитанным в 2019 г., что является низкой базой из-за погашения 12 млрд. руб. долга из средств, полученных от продажи Рефтинской ГРЭС.
Глоссарий:
- EBITDA: показатель операционной эффективности, рассчитанный как «EBIT» плюс «Износ, амортизация и обесценение»;
- Чистый долг: показатель финансовой структуры, определяемый как «Долгосрочные займы» и «Краткосрочные займы и текущая часть долгосрочных займов», за вычетом «Денежных средств и их эквивалентов»;
- Чистая прибыль от обычных видов деятельности: часть «Чистой прибыли», получаемой от стандартных/обычных бизнес-операций.