- В Канаде отток депозитов фиксирует уже второй небанковский ипотечный кредитор
- Паника стихает, но риски сохраняются
- Властям Канады, возможно, придется спасать кредиторов
Компания столкнулась с оттоком почти 70% депозитов, сообщила о привлечении чрезвычайно кредитной линии на 2 млрд канадских долларов для предоставления ликвидности. Как и следовало ожидать, ситуация напугала акционеров, акции упали на 10% и уничтожили две трети рыночной капитализации компании за две недели.
Еще более тревожный звоночек прозвенел, когда появились опасения по поводу возможного распространения кризиса. Equitable Group - еще один небанковский ипотечный кредитор - сообщила, что клиенты в среднем вывели 75 млн канадских долларов со среды по пятницу, это составило 2,4% от общей депозитной базы.
Как показало недавнее исследование HCG, это лишний раз показывает, насколько быстрым может оказаться отток.
И учитывая, что ликвидные активы после оттока составили 1 млрд канадских долларов, компания также объявила, что она привлекла чрезвычайную кредитную линию на 2 млрд канадских долларов с группой канадских банков.
Конечно, учитывая исторические кредитные потери, Equitable будет считаться вполне безопасным, однако еще одна компания, которая находится с ней в одной лодке, не что иное, как Home Capital Group.
После новостей о кредите Equitable ралли акций кредитора составило 26% до 46 канадских долларов в Торонто, помогая компенсировать часть падения на 41% с прошлой недели.
Другие акции канадских кредиторов, которые рухнули на прошлой неделе, также выросли в понедельник. Например, ипотечный кредитор First National Financial Corp. прибавил 2%.
История вопроса
В последнюю неделю апреля акции Home Capital Group рухнули более чем на 60%, так как компания сообщила о привлечении чрезвычайно кредитной линии на 2 млрд канадских долларов ($1,5 млрд) для предоставления ликвидности.Это стало необходимо в условиях оттока депозитов, и если тенденция продолжится, то скоро альтернативный канадский ипотечный кредитор будет неспособен выполнять свои финансовые цели и станет просто неплатежеспособен. Канадский ипотечный пузырь наконец лопнул.
Условия по кредитной линии далеки от идеальных. Home Capital будет платить 10% годовых по непогашенным остаткам и невозмещаемой комиссии за обязательство в размере 100 млн канадских долларов, резервный сбор за неиспользованные средства составляет 2,5%. Эффективная ставка начинается с 22,5% при использовании 1 млрд канадских долларов, а затем снижается до 15%, если средства будут полностью выбраны.
И это очень дорогая кредитная линия. Вряд ли она поможет, учитывая грядущие проблемы. Home Capital сообщила о резком падении остатков на сберегательных высокодоходных счетах во внутреннем трастовом фонде, показатель с 28 марта по 24 апреля упал сразу на $591 млн, а общий баланс составил $1,4 млрд. Компания уже предупредила инвесторов, что отток будет продолжаться.
То есть банк уже перестал быть банком для вкладчиков, и теперь начинается гонка за то, кто быстрее успеет вывести свои деньги.
Ставка в 22,5% означает, что дни компании сочтены и она уже очень скоро будет объявлена банкротом.
Новому руководству Home Capital, которое должно смениться после скандала, также предстоит "избегать банкротства в течение трех месяцев". То есть через три месяца кто-то получит "золотой парашют", компания станет банкротом, а в Канаде начнется полноценных кризис на рынке жилья.
Его последствия, конечно, не будут такими масштабными, как это случилось с США в 2008-2009 гг., но сама по себе возможность повторения такой ситуации отчетливо показывает все риски. Рынок, регуляторы и многие инвесторы очень быстро забыли о том, как пренебрежение правилами и элементарной финансовой логикой может очень быстро привести к краху.
Таким образом, пока нервные инвесторы Канады, не говоря уже о ее регуляторах, облегченно выдыхают в надежде, что все возвращается в нормальное русло, внимание смещается на облигации Home Capital.
При этом рынок продолжает следить за ситуацией с Equitable и другими небанковскими кредиторами, чтобы убедиться, что паника утихла.
Bloomberg сообщает, что облигации со сроком погашения в декабре следующего года торговались на уровне 90,6 цента за доллар в понедельник, доходность составила 10% по сравнению с менее чем 3% 19 апреля.
Самый большой риск сохраняется в отношении долговременных депозитов HCG в 12,8 млрд канадских долларов, которые необходимы для финансирования ипотечного бизнеса и составляют 1% от канадского ипотечного рынка. Отток может ускориться.
В четверг кредитор заявил, что нанял BMO Capital Markets и RBC Capital Markets, чтобы составить обзор стратегических вариантов, что говорит о том, что могут начаться переговоры о продаже.
Забота о жизнеспособности HCG легла и на плечи канадского правительства, отметил министр финансов Канады Билл Морно в своем заявлении. Он добавил, что "пристально" следит за ситуацией с Home Capital.
Вопросы финансирования Home Capital пока окончательно не решены, в ближайшие 30-60 дней подробности будут раскрыты.
Однако это, возможно, намек на поддержку правительства, которая побудила крупнейшего инвестора Home Capital объявить, что он связан с компанией. Turtle Creek Asset Management Inc. из Торонто, которая владела 14% Home Capital по состоянию на конец февраля, похвалила кредитора за низкий уровень потерь.
"Мы недовольны последними событиями в Home Capital, но по-прежнему настроены на долгосрочные отношения с нашими коллегами-инвесторами", - отметили главный исполнительный директор Эндрю Брентон, управляющий партнер Джеффри Коул и управляющий партнер Turtle Creek Asset Management Inc. Джеффри Хебел.
Ну, а пока "товарищей инвесторов" устраивает краткосрочное падение стоимости, все должно быть хорошо.
Как ни странно, для инвесторов "лучший" возможный исход оказался бы худшим. Иными словами, заражение и отток заставили бы правительство вмешаться и сделать то, что власти США сделали почти десять лет назад: провести bail-out не только канадского рынка жилья, но и его неплатежеспособных ипотечных кредиторов, а также любых других банков и финансовых институтов, которых мог бы уничтожить лопнувший пузырь на рынке недвижимости Канады.